退市新规将加快资本市场投资生态重塑

平安证券：退市新规正式稿的落地速度超出市场预期，显示出监管层对于加快形成A股市场优胜劣汰生态的决心。我国2020年IPO上市公司数量较2019年近乎翻倍，上市渠道已大幅畅通，此次退市新规的出台有助于建立“流水不腐，户枢不蠹”有活力的资本市场，对提高上市公司质量有重要意义。我们认为退市新规将加快资本市场投资生态重塑，资源将更集中于优质企业，部分经营不善的尾部中小企业将加快多元化出清。目前来看，上市公司存量退市风险相对有限，但在监管层对于财务造假容忍度降低的背景下，需要特别谨慎部分存在财务造假风险的公司。

银河证券：退市新规侧重考量上市公司持续经营能力。目前已经丧失持续经营能力的公司长期滞留资本市场，严重制约资源配置效率，新规通过财务类指标交叉适用、新增“扣非前后净利润孰低者为负值且营业收入低于1亿元”的组合型退市指标等，表征上市公司持续能力更加精确，真正筛选没有持续经营能力的空壳公司，加速其及时出清，优化市场生态;取消暂停上市和恢复上市环节，缩短退市整理期期限，缩短退市停牌时间，这些修订简化了退市流程，提高退市效率，加速优胜劣汰;之前一些严重违法违规的公司没有及时出清，扰乱了市场秩序，本次退市制度改革特别强调，要加强相关司法保障，坚持法治导向，坚持应退尽退，通过增加审计意见类型与财务指标全面组合适用的退市规则，增设“造假金额+造假比例”的退市标准等，强化退市监管力度，稳妥处置退市相关风险，确保了既要“退得下”，还要“退得稳”。……