基于VAR和GARCH模型的新能源股价研究

许伟 周园媛

摘  要： 以2015年1月5日至2019年4月30日的日度数据为样本，构建VAR模型，研究大盘指数、利率、汇率等对新能源上市公司股价影响。研究发现：煤炭价格、石油价格以及股市大盘指数的变动对新能源公司股价的影响不显著;利率和汇率通过影响新能源企业的投融资成本以及产品出口来影响其股价变动。通过构建GARCH模型，发现新能源股票的系统风险处于1148～1152之间，且利空消息引起的收益率波动可能比同等大小的利好消息引起的波动更大。

关键词： VAR模型  GARCH模型  传统能源  新能源股价

新能源产业作为战略新兴产业，备受国家政策的支持和资本市场的青睐，在此背景下，研究我国新能源股价的影响因素以及股票收益率的波动，有利于促进我国新能源企业的健康可持续发展。以往的研究主要运用GARCH模型和自回归模型等方法探讨新能源股价与石油、煤炭、高新科技股价、利率、汇率中的某一个或某两个因素之间的关系，多因素研究较少。本文结合已有的研究建立VAR模型和GARCH模型，研究利率、汇率、大盘指数、煤炭和石油价格波动对新能源股价的影响，以期为新能源股价研究提供借鉴。

一、数据来源与处理

用中证全指指数的收盘价代表股票市场价格，国证新能源指数收盘价代表新能源股价，数据均来源于国泰安数据库;利率指标选用上海银行间同业拆放利率，来源于上海同业拆放利率网站;汇率指标采用人民币兑美元汇率中间价，来源于中国人民银行官网;石油价格采用纽约商品交易所light-sweet合约1的收盘价，为了便于计算，将其转化为以人民币计价;煤炭价格选用大同动力煤车板价（Q6000），数据来自锐思数据库。……