移动、广电共建共享700MHz网络5G建设加速通信类ETF配置正当时

梁杏

工信部数据，2020年我国新建基站超60万个，年底已开通5G基站71.8万个，整体进度符合预期。但去年下半年，通信行业持续调整，估值和基金持仓比例遭遇“双杀”。

不过，随着运营商新一轮5G招标逐步落地，广电5G建设带来增量需求，同时上市公司季报陆续披露验证行业仍处于景气周期，通信行业有望迎来长期投资机会。

通信行业多重拐点显现板块或迎长期配置机会

2020年上半年，申万通信指数取得7.3%的正收益，在疫情之下表现相对不错。但下半年，行业下跌14.5%，位列全行业最后一名，确实有些超出市场预期。

从基本面角度，或许能够揭示出行业急转直下的深层次原因。2020年一季度通信行业归母净利润受疫情影响大幅下滑，但二季度，通信ETF跟踪的中证全指通信设备指数实现了34%的增速，这一阶段也是国内5G基站建设的高峰期。

第三季度，通信行业业绩增速不升反降。从产业链情况看，由于提前完成全年建设目标等因素，三季度以后基站建设基本处于停滞状态。此外，5G下游应用尚属短缺，终端也还没有大量普及，基站耗电量大等问题逐步凸显，整体来说，上述因素导致市场对5G的乐观预期出现了下修。

不过岁末年初，通信行业迎来多重拐点，板块利空因素逐步消化，利好消息不断涌现。首先随着美国政府权力的顺利交接，中美關系可能在拜登团队上台后，出现一定程度边际缓和。此前由于美国单方面的制裁，国内通信主设备商作为行业风向标，二级市场股价也是承受了一定的压力。……