疫情背景下科创板股票指数的波动性研究

1 样本数据选取及股指体系构建

由于科创板刚刚在我国上市不久，还没有发布官方的股票指数，因此首先需要选取合适的样本构建股票指数。虽然科创板的股指还未发布，但已经确定出“科创50”指数对应的50家公司，此次样本就从这50家公司中挑选出10家最具有代表性的公司，主要考虑的指标有公司市值和股票的流动性，这也是参考“上证50”的指标进行选取的。此外，所选取的科创板公司还应考虑上市时间，此次优先考虑首批上市的公司，也就是在2019年7月22日上市的公司。结合以上指标，共遴选出以下10支股票：睿创微纳(688002)，乐鑫科技(688018)，心脉医疗(688016)，安集科技(688019)，南微医学(688029)，虹软科技(688088)，澜起科技(688008)，中国通号(688009)，中微公司(688012)，嘉园科技(688388)。此次选取的全时间轴样本区间为2019.07.23—2020.06.19，疫情期间样本区间为2019.12.02—2020.06.19。

采用加权综合法计算股票指数。将全时间轴的股票价格指数计算出来后，对股指序列进行平稳化处理，一般可以通过取对数或者做差分的方式使序列平稳，本文选用差分方法来消除序列的不平稳性。一阶差分后，得到序列DP：DP=P1-Pt-1。对序列进行ADF检验，其检验结果如表1所示。

表1 一阶差分后的ADF检验

对于表1中全时间轴的序列，在三个不同的临界值水平下，其ADF统计量的值小于临界值，且P值小于0.01，说明即使在99%的置信水平下，也可以拒绝存在单位根的原假设，因此序列是平稳的。同样，疫情期间数据在进行了一阶差分后的ADF检验结果也显示不存在单位根，即序列是平稳的，由此可以对这两个时间序列进行建模分析。……