企业信息透明度、CFO背景和融资约束

摘 要：本文以我国2008年-2019年A股上市公司财务数据为研究样本，探究企业信息透明度对融资约束的影响。通过建立回归模型，进行实证分析后发现企业提高信息透明度将有利于缓解融资约束。并进一步探究CFO背景的调节作用，结果表明具有海外背景或金融背景的CFO任职，可以强化企业信息透明度与融资约束的负向关系，但CFO性别的调节作用尚不明显。

关键词：企业信息透明度;融资约束;CFO背景

一、引言

融资约束是制约我国经济发展的重要问题，“融资难、融资贵”反映出目前我国企业在融资过程中面临着融资渠道少和融资成本高的问题。我国的资本市场尚不完善，信息流通还充满阻碍。企业信息透明度被认为可以保障市场有序稳定发展，是衡量企业信用的重要标杆，而我国企业在信息透明度提高上尚存在较大空间。信息的不对称是导致企业融资约束存在的重要原因，而提高企业信息透明度可以降低信息不对称，最终缓解企业融资约束。

在我国企业中，中小企业占比90%以上，中小企业在我国国民经济中具有重要的不可替代的作用。但是中小企業长期存在经营稳定性差、信用缺失等局限性，在经济下行压力的背景下，中小企业获得的金融支持与自身发挥的作用难以均衡，始终存在着“融资难、融资贵”的问题。国务院金融稳定发展委员会在2020年1月7日的第十四次会议上就中小企业融资问题做出重要指示：要持续加大支持力度，切实缓解“融资难、融资贵”的问题，要尽快研究出台相关举措。……