外因只能解释估值而无法指导投资大部分核心资产估值还未跌到位

曹井雪

节后股市风格骤变，白酒、医药、科技等抱团股走势转弱，这也让爆款基金遭遇倒春寒。二季度，投资者应该如何调整自己的行业布局，接下来应该采取怎样的投资策略呢？

《红周刊》记者专访了民生加银权益投资部总监柳世庆，他表示：“从去年下半年开始降低估值过高股票的仓位，取而代之的是金融股等性价比较高的股票，顺周期板块仍是投资最大的看点。我会避免只与价格相关的原材料类商品，反而更倾向于在中下游寻找经营指标向好、市场占有率提高的公司，例如机械板块的自动化设备以及可选消费、可选服务等。”

企业盈利是今年投资最值得关注的方向

《红周刊》：对于二季度乃至全年A股市场整体走势，您是怎样预判的？

柳世庆：短期的市场走势是很难预测的，但站在当前的时点，我并不悲观。今年股市最大的利好来自于宏观经济和基本面：随着疫情的稳定和国内外宏观政策效果的逐步显现，今年经济可能会超预期复苏。

在这种情况下，企业盈利是支撑A股市场走强的最大因素。尽管此前1个月市场走势比较糟糕，但依托于盈利恢复的预期，我认为今年市场不会出现2018年那样单边下行的情况，而是盈利驱动的结构性行情。

但是，当前市场也正面临着一些压力。例如，疫情应急方面的宏观政策逐渐放松后，市场的边际流动性会降低，这会对股票的估值造成压力。过去1个月市场的调整，也与这一因素存在某种程度的关系。……