四月投资宜谨慎

尹星

市场是公平的

主持人：近期市场短中期两条主线持续性强，赚钱效应好，直接掩盖了指数弱势抱团股轮跌的局面。

泛舟：市场是公平的！去年初如果没有疫情，就不会有后面的全球大放水，也不会有核心资产快速崛起。当下，随着疫苗的逐渐普及，疫情出现了明显缓解，全球主要国家经济相对去年将出现大幅增長，由此往下传导到补库存加速，大宗商品价格飙升，那么未来全球流动性逐步收缩也在预期中。抱团股在过去近一年的时段内，因为流动性充裕涨得彻底，未来也将因为流动性收缩洗得到位。

主持人：当前各国好像还没开始明显收流动性呢。

泛舟：一旦真收了，股价早就面目全非了。证券市场涨跌都是因为相对确定的预期。这个预期真落地了，就是加速波动或者反转。

主持人：这有啥讲究不？

泛舟：加速波动是因为后面还有更多的靴子等着落地，反转是因为仅此一只鞋，后面开始好转，当然了，也和指数所处位置及整体估值有关。

主持人：反正当前核心资产估值不低。

泛舟：是相当不低。就像上文所述，没有流动性充裕，茅台1200-1500元时动态PE差不多28到35倍，这在以往牛市中就是绝对高估值区。虽然由于当前市场存量和增量相比2018年都有倍数的增长，过去那种十几倍PE除非黑天鹅事件发生，否则很难再见到了，但当前55倍依然高得离谱，不低，确实不低！所以我说，市场是公平的，去年下半年到春节前，中小盘股被压制了近一年，也该轮到它们宣泄了。……