企业并购动因及并购绩效研究

鲍林娟

（杭州整形医院有限公司，浙江 杭州 310014）

成功的并购能使企业各方面都得到提升，从而实现协同效应，想要通过并购来实现企业的升级转变，企业经营者就要不断更新和深化对于并购的认知。早期的并购理论并不能全面解释现代多元化的并购实例，大量并购动因和并购绩效的长期研究使得并购动因理论不断被丰富，并购绩效的衡量得到验证，由最初的提高效率、价值低估和控制市场的观点逐渐发展成为现在的协同效应理论、信号理论和市场控制力理论。此外，研究还引申出更多其他理论综合解释了现代多元化并购活动的动因。对于并购给企业绩效带来正面影响还是负面影响这一问题上，众多学者存在不同观点。原因在于所考察的企业所处的市场环境、时代背景和衡量指标不同，得到的结果自然不同，除此之外，作用于企业绩效的因素还有很多，如企业管理能力、企业文化和政策导向等，研究时难以完全将并购前后的绩效变化从众多影响因素中剥离出来进行考察。

一、理论基础：协同效应理论

20世纪60年代，美国战略管理科学家伊戈尔·安索夫首次将协同的理念引入管理领域，他认为，协同是一个企业的成功扩张的起点，是自身竞争优势与机遇相匹配，抓住机会拓展新事业。简单来说，协同可以类比为顺风车。当企业某个区块中拥有的资源能够在同一时间且不需要额外花费的情况下投入别的区块中时，就出现了协同效应。……