高管过度自信、企业战略差异度与盈余管理

李春艳

(南京财经大学，江苏 南京210023)

一、 引言

随着经济的发展，由所有权与经营权分离导致的盈余管理操控成为各相关学科研讨的核心命题。 一直以来，利用盈余管理操纵上市公司利润的现象在资本市场内屡见不鲜。前有银广夏、蓝天股份、安然等先例，后有新大地、獐子岛扇贝事件，企业纷纷通过财务上的“洗大澡”来操控企业利润，因此论文将重点关注对盈余管理的研究。 已有有关盈余管理的文献表明，企业内部的管理者对盈余管理影响较大，相关研究的前提多是基于管理者的理性人假设，随着行为经济学理论的不断发展，人们逐渐开始关注和研究管理者的非理性行为，其中过度自信就是最具代表性的特征(朱文莉等，2009)。 因此论文将研究高管的自信程度与盈余管理之间的关系。

高管的自信程度越高，其越倾向于高估企业的未来收入和现金流，低估损失和风险，更愿意冒风险进行投资，业绩波动就可能越大。 这为本文提供了一种研究思路：从战略差异度的中介视角来研究高管的非理性特征过度自信与盈余管理之间的关系。 即过度自信的高管更倾向于采取与行业具有差异的投资战略，当企业战略偏离行业程度越大，外部信息使用者与内部信息提供者之间的不对称程度就越高，盈余管理操控被发现的可能性越低，企业的盈余管理活动实施的可能性就越大。

论文选取2014～2018 年我国沪深A 股上市公司的样本，实证分析得到了过度自信的高管更倾向于实施差异化的企业战略，差异化的战略进而加剧了企业的盈余管理活动，即企业战略差异度发挥着中介效应。……