一手防风险　一手抓机会

张昌华

当前的市场很难出现整体性、趋势性上涨行情，笔者采取的策略是“两手抓”：“一手防风险，一手抓机会”。从全球经济复苏的基础来看，目前还不够牢靠;从国内经济来看，全球一枝独秀，向好的态势得到保持。A股市场出现与经济基本面相悖的走势，很大程度上是市场自身的原因。笔者认为，我们应重点研究市场运行变化的新情况、新特点，构建自己的盈利模式，赚稳当的钱，赚明白的钱。

所谓“一手防风险”，就是在当前的市场风险多发。我们必须明白：虽然监管部门加强了监管，但还没有完全用公平的市场原则来规范新股发行定价，IPO高价发行并加速扩容不断地增加市场股票供给;历史积存的大小非和新的低成本的大小非源源不断地解禁，造成供求关系失衡估值中枢不断下移。由于机构抱团炒作的极少数股票，当前是涨亦难、跌亦难，长期“举哑铃”也恐难持久，“茅类”股票价值回归造成指数失真的后遗症可能将逐步显现。由于新增入市资金不足，存量博弈、此涨彼消、板块轮动的特征十分明显。

受上述几方面因素的影响制约，市场短时期内可能难以走出整体性、趋势性上涨行情。与历史上指数处于高位时相比，虽然目前指数处于较低位置，但不少股票特别是机构抱团的股票估值并不便宜，有的过度透支成长性的情况还比较突出。在这种情况下，我们应当牢固树立风險意识，从资金安全和争取有一定资金保持操作的主动权……