我国流通中现金（M0）的“假日效应”研究
——基于TVP-VAR 模型的实证分析

周陈曦

（中国人民银行南昌中心支行，江西南昌 330008）

流通中现金（M0）是我国货币供应量中最活跃的组成部分，随着经济社会的发展，现金流通特征发生了根本性变化。现金的支付额度由各面额、全券别向零星、小面额支付集中；使用场景由生产生活全场景向局部、个别场景集中；流通时间由全年度各个时段向季节性、时期性等特殊时段集中。现实中，不少居民都选择在假日期间开展旅游、购物等活动，假期经济活动与现金使用存在高度的时空重合，流通中现金（M0）的“假日效应”显著。

一、问题提出

流通中现金（M0）是我国货币供应量中最活跃的组成部分，随着经济社会的发展，现金的社会职能发生了日益深刻的变化，现金流通的场景、特点、规律都发生了显著变化。与之相适应的现金流通分析也需要做出相应的调整。

首先，需要调整的是观察角度。过去用现场景占比较大，因此现金分析主要关注“非用现场景”（如：银行信贷、移动支付等对现金的影响），随着非用现场景增多，应该转变为多关注用现的场合。过去主要关注“非用现人群”（如青年人的用现特点），现在应该转变为多关注偏好用现的人群（如老年人），因为现在非用现人群增多。过去主要关注“非用现地区”（如大都市、商场），因为大部分地区都用现，现在应该转变为多关注用现的地区（如农村），因为现在非用现地区在增多。

其次，分析手段需要适当调整。过去生产力水平和经济发达程度未达到如今的程度，金融体系复杂程度未达到如今的水平，现金流通是综合性事物，围绕M0开展一元线性回归分析的经济意义有限。……