中国股票市场风险的识别、度量与预警机制

陆星亮

摘要：经济全球化使得各国金融市场之间的联系更加紧密，金融风险在各大市场间的传染性更强，股票市场为金融风险的传递提供了渠道。如果能对股票市场的风险进行监控并做出及时准确的判断，然后采取相应的措施，就可能降低危机发生的可能性和它带来的损失。本文首先通过五个层面分析可能导致股票市场发生风险的风险因素，然后以已有文献为基础，使用Eviews软件构建Logistic模型，对我国股票市场进行了风险识别及预警的实证研究。

关键词：股票市场 风险因素 Logistic模型 风险预警

一、互联网发展给金融市场带来的机遇和挑战

在互联网高度发展的今天，全球经济金融一体化俨然已经成为发展趋势。然而对每个个体而言，全球经济金融一体化都是一把双刃剑。全球金融市场的大环境变得更灵活、更多样的同时，各国金融市场相互间越来越紧密地联系在了一起，金融风险的传染性更强、波及面更广、影响更深。

通过对金融危机的研究和分析，可以发现股票市场是金融风险传递的一个重要媒介。从理论上讲，股市的变化应该同步于宏观经济变化，但实际上并非如此，股票交易往往能显示出人们对未来经济发展的预期，所以股价的变化往往发生在实体经济发展变化之前。由此可见，如果我们可以事先预测并掌握未来经济的大致走势，并采取对应有效的措施，就可以降低金融危机发生的可能性和它带来的损失，而这需要对股票市场进行风险监控，并做出及时准确的判断。……