“滞胀”降临消费股牛市或重至

玄铁

本周，中国央行超预期微宽松政策出台，全球“滞胀式”牛市再添薪火，进入谁先紧缩谁倒霉的金融比定力大赛。中国楼市股市再度迎来同步看涨时刻，只是政策暖冬期可能较短暂。

地产松绑提前

央行本周宣布全面降准和定向降息，谨慎者判断为“微宽松”，乐观者判断为“新一轮宽松期到来”。截至本周四，通达信数据显示，有预警A股泡沫化功能的恒生AH股溢价指数重回十年来高位区，收于145.54点，较上月低位大涨3.09%。

A股强，H股弱，流动性差的港股更易放大国家宏观调控的干预度。恒生指数去年下跌3.4%，年内跌幅为10.9%，主因是以阿里巴巴为代表的网络股和以某龙头为首的内房股被“削峰”，告别利润的野蛮生长期。本周恒指上涨2.05%，则是国家政策面“平谷”信号出现。央行等部门联手松绑地产业，“一放就乱”政策扶持期将到来。

内房股的最大危机是流动性枯竭，股债融资渠道接近中断。周一，阳光100盘中出现一笔以0.05港元出售1000股卖单，股价一度暴跌87%;周三周四分别上涨25.37%和1.13%，成交额分别为18.3万港元和6435港元。如此仙股化的微量涨跌，多是自弹自唱式，于企业自救几无益处。

央行行长易纲周四表态，“短期个别房地产企业出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。”不难推断，某地产龙头债务清算在即，但相关风险资产不会在短期内集中抛向市场，出现地产业系统性危机的几率大降。

实践显示，中国式宏观调控的独特之处是各大产业协调存续发展，避免萧条期清算和产业空心化，以此成为全世界惟一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家。……