再蓄势中看好性价比更高的

边惠宗

大盘需要再蓄势

央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，遏制人民币不断升值的势头，短期势必影响外资流入程度，近期外资大幅流入的券商、银行和白酒面临获利回吐需求，这会导致大盘有个回挡过程。近期消费上涨的空间预期并不高，主要是稳增长、促销费的逻辑和估值修复共振，其实估值修复或困境反转逻辑是从9月的汽车零部件开始，到目前已经轮动到地产链和必选消费等了，虽然这个过程尚未结束，但主要节奏已经过半。在收入制约及疫情扰动下，消费刺激和消费复苏预期不要过高，明年消费或将是一个慢速复苏的态势。考虑到低基数效应，基于社零环比增速的季节性规律，消费增速的高点或将出现在明年下半年。金融地产和消费这些价值风格待估值修复后若想进一步上行，大概率需要剩余流动性的支撑来拔估值，尤其是券商行情，尤其依赖于宽信用信号，这要看一下11月的金融数据。

11月新增人民币贷款、新增社融与M2同比增速均不及市场预期，主要是实体经济融资需求仍疲弱，稳信用到宽信用还有一个过程，对12月社融增速不宜过度乐观，在这个期间常态上还难以展开新一轮主升。11月M2同比增速从10月的8.7%回落至8.5%，但M1同比增速小幅反弹0.2个百分点至3%，高于预期，M1-M2剪刀差的修复对于股市而言是相对积极的。

上次文章里，我跟大家强调了3520支撑后要满足3600的目标，这是因为3520是一个重叠中枢并且当时基本上形成了2B反转模式。……