美联储加息几成定局

杨子荣　徐奇渊

当前预期美联储将在2022年选择加息，此举对新兴市场经济体将产生负面冲击。图/IC

北京时间12月16日凌晨美联储12月议息会议结果显示，缩减资产购买（Taper）的步伐在加速，符合市场预期;点阵图预期2022年将加息三次，超出市场预期。整体来看，Taper加速冲击有限;2022年首次加息几成定局;加息与Taper之间的时间间隔不会太长，主要取决于通胀走势。

然而2022年美联储加息，究竟是好的加息还是坏的加息？值得探讨。

Taper加速冲击有限

美联储宣布加速Taper，从2022年1月起，将原来每月缩减购买资产的数量由150亿美元扩大至300亿美元，并于2022年3月前结束购债。这意味着Tapper将加速，但这本身对于美国经济和金融市场影响有限。

第一，美联储注重与市场沟通，市场已提前预期到Taper加速。在12月议息会议前，美联储主席鲍威尔已表态，美联储可能在本次政策会议上宣布加速终止购债计划，提前在2022年3月而非原定的6月结束。第二，Taper本质上仍属于宽松货币政策，只是宽松程度边际收紧，货币政策尚未实质性转向。第三，Taper体量有限。2021年11月美国国债日均成交量高达0.73万亿美元，每月减少购买200亿美元国债体量有限，市场交易量完全有能力消化Taper冲击。第四，市场流动性充裕。截至12月8日的当周，美联储逆回购使用规模继续保持在高位，达到1.79万亿美元，表明市场流动性仍然充裕，宽松货币政策边际收紧影响有限。

加息几成定局

美联储加息政策的不确定性一直是市场面临的重大风险来源。在12月议息会议之前，关于2022年是否加息，美联储内部，以及美联储与市场之间皆存在较大分歧。……