陕西煤业的前景还光明吗?

老唐的微信公众号唐书房是笔者每周必读的内容，因此，既然老唐几个月前买入了陕西煤业（601225），笔者也很自然地把其作为本人的候选股开始了研究分析。

与他不同，本人简单跟踪陕西煤业的情况后，得出的结论是：长期来看，笔者实在不知道煤炭股的前景在哪里。

从财务数据看，过去十年，陕西煤业的数据并没有多少光鲜亮丽之处，能看到其成长部分，但更多的是周期波动。比如，2010年，陕西煤业营业收入317亿元、净利润55亿元、扣非净利润56亿元;2015年，陕西煤业营业收入325亿元、净利润亏损30亿元、扣非净利润亏损26亿元;2020年，陕西煤业营业收入946亿元、净利润139亿元、扣非净利润92亿元。笔者没有仔细看这10年煤炭价格的变化，单纯地跟踪企业营收和利润，10年的增长非常慢，且2020年的营收和利润还是这十年来的最高水平。如果是周期性成长股，财务数据应该不至于表现这么平庸。而实际上，我们也很难想象一家煤炭企业的成长空间还能有多少。ROE的波动就更加明显了，十年间最高时达3870、最低时至-9%。所以，从财务数据看，陕西煤业更多的是周期股，而不是成长股。当然，很多朋友会说价格是周期波动的，要跟踪产量。这个道理笔者认同，但陕西煤业并不能做到未来产量持续增长。

从行业前景看，所有人都清楚我国是富煤、贫油、少气的能源结构，煤炭消费占我国能源消费的主要部分。如果这种格局长期保持，陕西煤业等龙头煤企应该有不错的前景。但实际上，去年我国明确承诺了2060“碳达峰”、“碳中和”目标。……