爱美客：从产品端看公司竞争优势

王炳根

在医美这个赛道中，爱美客作为国内医疗美容针剂的龙头企业，近年来随着行业的发展以及新品的上市，业绩放量迅速。目前在国内的透明质酸钠医疗终端市场中，爱美客的市占率一马当先，华熙生物和昊海生科分别位居第二、第三。

2016年至2020年，爱美客的营业收入复合增速高达49.74%，尽管2020上半年公司受疫情冲击，业绩增速有所下滑，但回归整年来看，爱美客仍交出了出色的答卷。2020年，爱美客的营业收入为7.1亿元，同比增长27.2%;归母净利润为4.4亿元，同比增长43.9%;扣非归母净利润为4.2亿元，同比增长43%。

2021年一季度，随着疫情对医美消费影响的逐渐消除，爱美客的业绩更是有了大幅增长。2021年第一季度，爱美客实现营业收入2.59亿元，同比增长227.52%;归母净利润为1.71亿元，同比增长296.50%;扣非归母净利润为1.62亿元，同比303.31%。在這样的业绩背后，爱美客的高增长是否能持续仍然是许多投资者关注的重点。

在上期杂志文章中，我们曾分析过华熙生物的业务较为多元化，其业务从玻尿酸原料向医疗终端、功能性护肤品以及功能性食品应用延展，产业链布局非常完善。与华熙生物相比，爱美客主营玻尿酸产品，其特征是专注于玻尿酸以及其衍生产品，如逸美、宝尼达、嗨体等。从产品端来看，爱美客在医美赛道中有哪些优势？

注射类产品梯队布局

自2009年以来，爱美客相继推出了针对面部、颈部褶皱皮肤修复的溶液类（逸美、嗨体）、凝胶类（逸美一加一、宝尼达、爱芙来、爱美飞）、埋线（紧恋）和化妆品四大品类产品，形成了明显的梯队布局。……