上市公司现金流质量分析
——以SXZ公司为例

张洪霞 顾福珍 孙伟

1 引 言

对上市公司现金流量进行分析是公司各利益主体的必选项目。因此企业在正常运作的过程中，不仅要重视经济的收益，更应该加强对现金流的风险管理工作，从现金流量质量、资本结构质量、资产质量和利润质量等4个维度,提高公司的管理质量和治理效率，有效规避企业的经营等风险（张新民等，2019［1］；陈佩，2018［2］）；但是一些企业的传统思维是财务管理重成本、重利润、重资产管理，却忽视了现金流量管理，导致企业出现较大问题（赵嘉颖等，2020［3］）；还有学者指出完善财务预警模型、加强现金流风险管理（邓旭东等，2018［4］；吴一丁等，2020［5］；闫骏强，2019［6］）。面对变化的财务环境，如何加强日常现金流管理，有学者认为，财务柔性较低的企业，现金股利支付对投资现金流敏感性的强化作用得到显著依赖（李静祎，2020［7］）；分析师现金流预测的签发以及签发次数对企业行为有影响（夏同水等，2020［8］；汤湘希等，2020［9］）；公司过度投资后的粉饰行为引起现金流操控行为（郭慧婷等，2020［10］）；有学者认为相比于应计会计盈余,经营现金流具有更多的信息含量,对股价崩盘风险具有更强的解释力（曾爱民等，2020［11］）；还有学者从辽河油田资金配置政策的改进入手,提出现金流量管控方案（徐境苡等，2020［12］）；对费用粘性,有学者认为费用粘性产生的条件是自由现金流,自由现金流量对公司费用粘性有影响,内部控制质量对自由现金流量和费用粘性关系发挥作用（王晶晶等，2020［13］；王小波等，2019［14］）；有学者结合房地产上市公司现金流量管理现状、管理层能力等研究其对现金流量的影响（严志华，2019［15］；……