相比通胀压力更应关注通缩威胁

张斌

中国的通胀情况如何？我不担心中国的通胀，我更担心未来的通缩。

今天的价格与疫情前（2019年12月）相比，CPI累计涨幅不到1%，食品价格累计涨0.8%，非食品1.2%，核心CPI涨1%，CPI商品类涨1%，服务类1.2%。一年多上涨不到1%，有什么好担心的？如果担心，应该担心通缩，担心价格过于低迷才对。通胀偏低不是今年的事，过去五年整个通胀增速也很低。

再看就业和工资数据。农民工的劳动力市场竞争最激烈，也能较好反映供求状况。农民工就业数到目前为止大概低于2019年同期246万的就业人数，农民工的工资两年累计平均增速2%，是偏低的，说明劳动力需求并不旺。

今年确实有涨价的地方，也是大家担心未来可能会引发通胀的推手，就是大宗商品。商务部公布的大宗商品价格指数，与2019年12月相比，大宗商品价格涨幅最多的矿产59%、钢铁38%，递减依次为油脂31%、有色28%、农产品26%、能源10%。真正突出的是矿产和钢铁价格上涨，中国是这些产品最大的消费国，对价格有绝对的影响力。这些产品价格上涨很难说是输入型的。

PPI中生产资料类的涨得比较多，生活资料类的基本上没怎么涨。为什么？第一个力量是工业部门的复苏，这在很大程度上与出口大幅增长有关。欧美在宽松政策环境下需求没下去但供给下去了，中国工业部门的供给恢复很给力，制造业和出口很好，对钢铁、矿产需求旺盛。第二个力量是房地产。疫情发生以来中国的房地产市场投资一直保持了很强的韧性，对钢铁需求也形成了支撑。……