基于价值链的企业财务绩效分析

摘 要：随着时代变迁以及科技信息的发展，价值链管理成为战略管理中的一种有效方法，其核心在于从企业的上游、下游来实现内、外部产业的共同优化，使企业有自成一体的全面经营管理模式，满足企业长期发展需求。本文选取京东作为研究案例，通过京东的内外部管理情况对其价值链管理及其财务绩效进行深入分析，分析优劣并提出建议，为大多在电商行业未完善管理模式的企业提供一个有参考价值的模板，尽可能推动电商行业系统化、规范化。

关键词：价值链;财务绩效分析;京东

一、引言

21世纪初始是全球电商行业蓬勃发展的时代，在这一期间我国涌现了无数优秀的电商企业，但是电商企业经营不力、破产的情况屡屡皆是。电商行业经营不善大多是因为龙头企业的成功以及整体行业的发展趋向于成熟，多数企业家想着挤进市场分一杯羹，可是自身没有合适的经营战略，最终导致经营不善。从整体情况看虽然电商破产率高至所有行业的第二名，但一些知名大企业的经营情况依旧较为稳定，究其原因在于大企业的管理层着重于开发适合自己的管理体系。开发自己的管理体系首先就是从战略层面出发，价值链就是战略管理的一种高效管理模式，可以引导公司财务绩效变动。价值链是美国学者迈克尔·波特1980年首次在《竞争优势》一书中提出来的，他认为每个公司从设计产品到生产产品、售卖产品、运输产品等行为全部汇集到一起就形成了价值链。后来彼特·汉斯1998年在《Value Stream Management》一文中将价值链理论进行了扩展，不再局限于公司内部与公司之间，而是将原材料产品线到终端客户的所有流程概括进价值链理论体系。国内对于价值链管理的研究建立在国外的文献知识基础上。2004年，经济学家周驾华在《财会月刊》中通过对公司管理过程的调查和运用假设的研究方法完成了将价值链管理体系应用于传统模式的模型构建。2008年，曾艳英在《财会通讯》中提出了基于财务战略管理以及管理理念而构建的企业整体价值链实现了可持续增长的价值链体系财务增长模式。2009年，连宏玉在《重庆科技学院学报》中分析研究了关于价值链管理完成企业价值增值目标的财务管理途径得出结论：只要根据企业运营的实际情况，将其经营的各个步骤优化就能形成理想的公司价值链体系。2011年张理在《经济研究导刊》中重新探讨了财务管理与价值链管理之间的关系，认为对企业各个环节的运营模式协调处理、管理监督等操作，可以提高公司财务绩效。在价值链管理理论出现前，大多企業管理是面对内部设定，偏向于静态化;而价值链理论产生之后，企业管理模式慢慢偏向于开放化且动态化的管理模式，并且自价值链管理面世以来，实行价值链带来的优势已经明显地体现在公司经营情况上，价值链管理逐渐成为财务管理、市场战略管理及销售管理等的理论基础和分析研究基础。

本文总结了国内外专家的研究成果，发现在实际运用中，理论依旧留在理论印证层面，将理论运用于实际有较大困难，并且传统企业的价值链管理侧重于制造企业等，电商行业直接与客户对接，中间的环节简练，所以传统的价值链管理并不适用于电商行业。从实际运用去观测价值链管理体系对于公司的财务绩效有明显的促进作用，可以显著提高公司的经营管理效率以及提升公司在行业中的竞争力，借鉴京东当前的价值链管理的相关研究可以有效地得出一套适合于电商的管理会计报告体系。

二、京东的价值链管理体系

1.京东基本情况介绍

京东建立于1998年7月，零售平台上线于2004年，于2014年在美国纳斯达克挂牌上市，成为仅次于阿里巴巴、腾讯、百度的中国第四大互联网上市公司。京东是我国著名的电子商务企业，其企业以多快好省为中心，分别在产品、价格、服务上给消费者提供最贴心的服务和最优质的产品。目前，京东拥有京东商城、京东金融、京东智能等分部，拥有1亿多活跃用户，截至2013年底，平台超过12万的供应商，涉及了所有的需求商品。

2.京东的内部价值链

企业内部价值链是指企业内部各项经营活动，是一种对产品研发、供应、生产和销售各阶段关系的分析，不涉及供应商和销售商。在管理方面，为了有效保留企业员工以及建立员工忠诚度，京东为企业员工提供了良好的工作环境、生活环境以及经常性的涨薪。公司上市之后，京东选择了新的办公大楼，并为员工提供了酒店式公寓，这大大提升了员工的公司归属感。在2017年，京东给员工进行了大幅度加薪。基层员工加薪幅度不低于10%，高层、经理级员工加薪超过20%。

在经营方面，京东在电子商务方面有着强大的优势，但是与阿里巴巴相比还有一定的差距，于是京东着力发展电商的同时建立了自己的物流体系，以速度快为优势，半日到两日的配送时间打败了大多数第三方物流公司。其次，京东主打科技品牌，低价售卖正品赢得了大多数的顾客信任。凭借这一手段，京东快速拥有了自己的客户源，为其他商品的售卖奠定了基础，夯实了京东在电子商务行业的地位。最后，京东作为年轻企业，入市时缺乏用户;然而腾讯作为老牌企业，开创的社交平台用户量数据庞大，但是缺少在电商方面的开拓，发展的微信支付用户使用量不及支付宝。京东和腾讯的合作，让京东与腾讯取长补短。

3.京东的外部价值链

企业外部价值链分析是指企业对与其紧密联系的外部行为主体对本企业价值的影响分析。主要表现为产业价值链，产业价值链分析是指由若干个环节构成的完整产业链条，每一个环节都有自身的特点。

京东的产业价值链主要从供应商链和客户链出发。供应商链中，京东着力于发展京东金融，用于保障供应商的多样性和延续性。京东经营着巨大的电商平台，涉及的供应商超过12万余家。为了保证供求因素，京东发展了“京小贷”和“京保贝”两大京东金融品牌。在博弈论的视角下，京东对供应链借贷解决了现实中的两个问题：信息不对称和融资风险。在常规的市场中，很少有人能够将电子商务平台和金融机构联合起来;而京东同时管控着两者，将供应商的信息和供应商的需求连接在一起，若供应商贷款违约，则京东有能力封锁供应商的自营店铺，使得供应商损失客户源、损失公信力，最终造成更大的损失，所以在博弈机制下，诚信不好的供应商会选择不贷款;诚信优良的供应商则会选择京东金融这种快速、简单的贷款，这种机制大大提升了京东供应商的普通素质。

客户链中，京东将客户定位于有购买能力、对产品要求较高、对配送速度要求较快的群体，再加以其低价正品的特点加持定向选择了一批指向型顾客。为了保障消费者的利益，京东能够保证为消费者提供正品、机器发票和售后服务，与此同时还推出了价格保护、延长保险服务等措施，此类办法维系了客户对产品的需求。

三、京东的财务绩效分析

财务绩效是指企业战略的实施和执行是否正在为最终的经营业绩做出贡献，企业进行财务绩效评价是研究企业战略目标实施成功与否的关键。财务绩效通常用来衡量企业战略对企业利益相关者、对社会的贡献。在企业利益相关者视角，进行财务绩效分析首先要从盈利能力和发展能力出发，选取净资产收益率和销售净利率进行衡量。衡量企业为社会发展做出贡献的时候通常是分析收入增长率、利润增长率、资产增长率、净资产增长率四个指标。案例公司京东自上市就开始实行价值链管理，发展了支持供应商运营的京东金融，也发展了方便顾客以及供应商运作的京东物流，更是成功地运营了电商平台客户端。但是，针对京东的年财务报表，我们可以发现其年净利润处在亏损状态，然而仅仅看财务报表难以发现京东运营问题的所在，所以分别对京东从内部价值链到外部价值链做定量和定性分析。

1.京东内部价值链财务绩效分析

（1）对于企业利益相关者的财务绩效分析

首先对财务指标进行计算。

2015年是京东上市后的第一个完整的会计年度，也是实行价值链管理的第一年，从净资产收益率的计算结果来看，2015年-2018年的净资产收益率差高达31.49%，净资产收益率反映的是股东权益的收益水平，指标数据越高越能说明股东投资带来的收益越高，四年来大幅度的增长足以说明公司的盈利能力在增强;从销售净利率来看，销售净利率从2015年的-3.27%到2018年的2.02%，逐年递增，京东销售净利率由负转为正的变化可以看出京东实行的价值链管理能够为企业带来正面效益。

（2）对于社会的财务绩效分析

收入增长率2015年-2017年一直维持在40%左右，2018年发生了断崖式的下降，为3.53%。这样的变化幅度显示了京东自价值链管理以来的三年其营业收入有大幅度上升，到了2018年价值链管理带来的优势只能维持企业正常增长速度。利润增长率在2015年-2016年比率为负，结合实际情况来看应该是京东刚上市时为了快速占据市场地位，耗费了大量的资源去奖励员工，寻求合作来健全企业发展模式，2017年的利润增长比率相比以前年度增长了1870.11%，但是到了2018年利润增长率再次恢复负值。资产增长率从2015年开始一直有大幅度上升，到2018年增长幅度也只是相对于前两年来讲略微下降。通过对京东整体发展能力的指标分析，我们可以看出所有的指标都呈现出一个从2015年-2017年上涨，于2017年达到峰值，到2018年放缓的整体趋势。从这一趋势中，明显可看出2018年京东的发展能力的确有下降，但是结合时事可以发现京东在2018年由于企业CEO的私人原因，通过网络发酵为京东带来了不利影响，2018年数据变动猛烈可能与此事件相关，因此对京东的发展能力降低不能归因于价值链管理无效。

2.京东外部价值链的绩效分析

供应商价值链、客户价值链大概总结为三大产业：京东金融、京东物流、京东电商。本文主要通过三大产业对财务绩效进行定性分析。

（1）京东金融提升京东商城的收益

京东商城主要分为自营业务和开放式电子商务平台业务。在自营业务中，京东根据自身的平台优势自营销售从而赚取买卖差价;其次是开放式电子商务平台，根据京东商城长年累月的数据积累，大数据模式下京东商城已经拥有了商家交易的信用信息，利用对商家的信息了解优势，再结合产业价值链中的京东金融，实现信息互通模式，从而使京东金融成为另一个收入来源。京东金融解决了信用高的京东供应商和平台商家的融资需求，同时京东也获取了一定的投资收益，增加了从供应商处收取的平台使用费。京东这一战略举措不仅有盈利的好处，还更好地吸引了大量优质供应商加入，保障了货源的优质与稳定，为商城的发展带来了巨大贡献。

（2）京东金融提升京东物流的收益

電商行业企业都依赖第三方物流企业来进行卖家与买家的对接，而京东建立了自己的物流仓储系统，并且该物流仓储系统与第三方物流企业的经营情况不相上下。京东建立的物流仓储系统与其他电商企业的区别在于京东将卖家、买家、京东商城三者连接起来，京东物流和仓储监管着卖家的货品，由此杜绝了京东金融实行过程中供应商的违规贷款行为;而京东金融吸引的多样化优质产品供应商同样增加了京东物流的收益，使京东金融和京东物流形成了一个相辅相成的关系。

（3）京东物流提升京东商城的收益

京东物流克服了传统物流企业的三日到七日配送时间的局限性，其发展的“211限时达”、“极速达”、“精准达”等吸引了大批顾客的注意，为京东商城创造了大量的人流量，这对京东商城的收益带来了极大影响。京东物流的兴起是对京东商城的一种支持，多样化的物流体系可以使得京东商城的产品多样化，给顾客提供方便的购买体验;多样化的物流体系还给有各式各样需求的顾客提供了方便，吸引顾客到京东商城进行购买。

3.基于京东的整体财务绩效评价

总的来讲价值链管理的发展扩大了京东的经营宏图，这引起京东的净资产收益率逐渐上升。扩大了经营宏图的京东公司快速地吸引了大量的知名企业合作，稳定了京东的电商地位。为京东在电商行业的发展做出了巨大贡献。总之，京东自上市之后除去2018年的外部环境影响，其实行价值链管理取得了优秀的财务成果，说明了京东价值链管理模式运营相对成功。

四、结论

本文通过对京东实行价值链管理的研究，发现了价值链管理对京东企业的财务绩效起到了促进作用。京东的发展模式趋向于前期的大力度投入，后期高利润回收，从财务指标分析中可得出这样的价值链管理模式使京东企业的盈利能力逐渐变强，发展能力突飞猛进。但是由于近两年电商行业的火热，京东的市场份额有很大降低的趋势，京东企业应当在价值链处于高效的黄金阶段对企业未来的发展做出一些改变。众所周知，京东的客户产品定位于偏高端的客户群，因此容易造成客户的断层，而阿里巴巴和拼多多这些市场份额占比较高的电商企业产品不仅局限于高端产品，企业的定位相对比京东而言更平民化，所以笔者认为京东有必要对企业面向的群体做出一些扩展，在保持多快好省的企业经营模式下尽可能打造出更亲民的企业名片，而不只是在高端产品、质量、物流上营造出企业优势，亲民化也许是电商企业发展的核心。

参考文献：

[1]姚玲，李占国.论价值链管理视角下的集团财务管理模式[J].生产力研究，2011（009）：201-202.

[2]黄丽.基于价值链管理模式的企业财务管理探讨[J].商场现代化，2014（017）：188-188.

[3]刘丽娜.财务视角下京东盈利模式研究[D].浙江工商大学，2017.

[4]童艺，唐小雯，李灵杰.基于价值链理论的企业财务管理模式分析[J].中国商论，2019（15）：123-124.

[5]王一同，王敏辉.京东商城运营模式分析[J].现代营销（下旬刊），2019（8）：124-126.

[6]冷美香.价值链管理模式下的财务管理[J].财会学习，2019（25）：42-42.

作者简介：方珊（1997.07- ），女，汉族，湖北利川人，硕士在读，研究方向：公允价值披露