美联新材“高送转”动因与后果研究

□文/王磊 张斌

（扬州大学江苏·扬州）

［提要］“高送转”能够受到投资人和企业高层青睐的一个很重要的原因就是通过利润分配的形式把高股价的股票给降下来从中获取资金，同时也能够改善股票的流动性。但是，相对于一般的投资人来说，高送转并不能够为他们带来实质性的利益需求，对公司未来的生产经营也不会产生过大的影响。通过分析美联新材公司“高送转”状况，从而发现美联新材实施“高送转”的理由并不能让人信服，其目的更多的是想通过此方式掩护大股东减持，虽然这在短期内能为其股价带来推动作用，但就中长期而言，并不能够带来持续效应。最后对实行“高送转”后的市场反应进行分析，从中得到相关启示。

一、引言

在资本市场相对完善的国家并不热衷于股利分配，他们通常喜欢派现。我国上市公司也不喜欢股利分配，那些可以分红的上市公司也不选择发放股利。恰恰因为我国上市公司不热衷于分红，那些在市场中采取高分红的公司受到众多投资者的关注和追捧。有利可图使得上市公司为了吸引投资者，纷纷实施“高送转”方案。但上市公司实施“高送转”却有很多不合理的地方，以及大股东通常会通过“高送转”来达到他减持的目的，这些行为不单单会为中小投资者的利益带来损失，也会为资本市场带来不良影响。因此，为了能够帮助投资者避开股利分配的投资陷阱，我们需要通过研究个例，从案例公司的“高送转”状况分析其行为动因以及引发的经济后果，从中获取经验教训，以此来确保能够对我国的上市公司进行有效监管，确保我国资本市场能够健康地发展。……