企业并购中业绩对赌的研究

李明星

由于时代的变迁，我国的产业结构飞速的发展，许许多多的上市公司开始进行并购模式来完成企业资本扩张。在进行企业并购中，估值的问题不断产生，业绩对赌的现象便由此而生。业绩对赌通过一些协议激励确实能够将业绩提升，运用了业绩对赌的企业和没有运用业绩对赌的企业，两者相比前者發展的比后者要更快更好。所以业绩对赌对企业的业绩产生了激励积极的作用。所以在企业并购的过程中，越来越流行使用业绩对赌这种协议工具，但是它有利有弊，有许许多多的风险和争议。本文针对企业并购中业绩对赌的概念，业绩对赌对企业并购所产生的影响，业绩对赌的相关制度如何完善，企业并购中业绩对赌的建议等进行了论述。

一、企业并购中业绩对赌的概念

企业并购中的业绩对赌在我国也叫作‘对赌协议，主要因为这种业绩对赌具有非常高的风险性，它的基本概念是在购方和出让并购方，两方在确定业绩对赌的时候，给之后不一定的可能做出许诺。在此协议中，假如两方许诺达成一致了，出让并购的一方如果完成了许诺条件的话，那么另一方就要按照许诺实现协议中的条件对融资方做出赔偿，与此相反的，假如出让并购方没有没有完成了许诺的条件，就要对另一方按照许诺的约定做出赔偿。业绩对赌的条件通常都很严格，要求是非常高的。

业绩对赌在企业并购中是一种资本市场的常用工具，因为企业并购并不是件简单容易的事情，所以在企业并购时，要做到非常仔细地研究评估考察。……