一万美元赠品里的秘密

香帅

20世纪90年代，美国汽车市场处于高度饱和状态。某汽车公司推出了一款价值1万美元的车，但无论经销商们使出什么招数，甚至不惜降价15%来促销，销售还是疲软。一筹莫展之际，一位聪明的经销商想出了一个“免费送车”的主意：买一辆车，送一张面值1万美元的30年期美国国债。

买1万美元送1万美元，这个诱惑实在太大，很多原本没有购车计划的人都争先恐后地往这家车行跑，担心稍一迟疑，这个天上掉下来的馅饼就砸不到自己。这个车行销售一时疯涨，一战成名。

但这真的是馅饼吗？聪明人应该已经注意到：这个赠品不是1万美元现金，而是30年后到期面值1万美元的美国国债，消费者拿到的“1万美元”是30年后的1万美元。

按照20世纪90年代中期平均8%的美国国债利率算，30年后到期面值1万美元的债券折合到当时，相当于994美元。也就是说，经销商送出的是仅994美元的赠品，让利幅度为9.94%，远不如15%的打折力度。

在一定的利率水平下，面值1万美元的30年期国债，只相当于当下的994美元。这意味着30年的时间折掉了9000多美元。在这里，时间被量化成了具体的金钱。这就是金融最基础，也是最重要的一个概念，叫“货币的时间价值”，翻译成大白话，就是我们从小听到大的朴素真理——时间就是金钱。

在金融世界里，“时间就是金钱”是客观存在的真理。货币的时间价值是可以度量、计算以及用来支付的。这不是抽象的概念，而是会深刻改变我们每个人生活轨迹的事实。

以2007年到2017年为例，假设时间回到2017年，你大学刚毕业，家里给了你10万元。你是选择吃光、用光，还是选择做些金融安排？比如：

存银行。如果2007年存10万元，10年后可以拿到14.8万元（用5年期定期存款利率，2007年到2012年平均利率4.87%，2012年到2015年平均利率3.48%，2015年到2017年平均利率 2.75%，按复利计算）。

买股票。如果你买的是中石油的股票，10万元在10年后就变成了3.3万元;如果你当时很有眼光，10万元全买了腾讯的股票，10年后这笔钱就变成了330万元。两种选择，10年后的价值差了100倍。

买房子。按照30%的首付比例，10万元够买一个价值30多万元的房子。2007年北京海淀五道口某著名小区的房价是每平方米1万元出头，10万元意味着你可以拥有一套30平方米的小单间。10年后，这笔投资值330万元，而且还在持续上涨中。

一笔数额不大的资金（10万元），因为使用不同的金融工具，在相同的时间维度（10年），产生了相差上百倍的时间价值。更重要的是，这种时间的价值不仅体现在数字上，还会影响一个人的人生轨迹。

我们仍然把时间倒回到2007年，刚大学毕业的你，还面临着其他人生决策——找工作的时候，是使尽浑身解数挤进一家像诺基亚这样的世界500强公司，还是被一家成立不久、求贤若渴的创业公司，比如58同城，用薪水加股票期权的方法招到麾下？

这10年中，你聪明、努力、上进，在诺基亚已经干到了中层;但10年后，诺基亚大势已去，开始裁员，你必须重新进入人才市场寻觅下家。而在另一个选择中，同样上进的你，在58同城已经成为业务骨干，一个亿的“小目标”也已经实现了——因为58同城在美国上市成功，你的期权变成了财富。

10年前的决策，10年之后深刻地影响了你的处境、生活和未来。

這些不同决策和路径的背后，其实都是同一个逻辑：金融工具对我们拥有的相同时间（未来10年）进行了深度加工，形成了完全不同的时间价值。

再想想古话里说的“一寸光阴一寸金”，你就会感到人类认知的底层逻辑真的是历久弥新。古人已经模糊意识到时间是有价值的，但直到近现代，这种认知才被拓展成了体系化的金融学和金融行业。

时间是一种原料，金融工具则是对这种原料进行加工，做成不同的产品。用学术语言表达，金融就是为时间定价，我们购买金融产品、做金融决策，本质上就是购买时间不同的未来价值。

这种选择带来的时间价值差异是普遍适用的。金融市场越发达的地方，差异就越明显。假如1986年一个美国人买了1万美元的政府债券，另一个美国人买了1万美元的微软股票。30年后这两个人的生活会大相径庭：买债券的1万美元变成了8万美元，而买微软股票的1万美元变成了1086万美元。

这种魔法故事在不同的国家、领域反复上演：一样的原始资金，经历一样的时间，因为选择了不同的金融产品和金融工具，未来财富的格局被完全改写。

就像美国耶鲁大学的戈兹曼教授所说：“金融技术就像人类建造的时光机器，它没有移动我们的身体，但在时间轴线上移动了我们的金钱，也改变了我们的处境。”

编辑 家英宏 xjjyh_326@163.com