景旺电子：利润增长遇瓶颈

吴新竹

2021年上半年，景旺电子（603228.SH）实现营业收入43.37亿元，较上年同期增长38.16%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润4.13亿元，同比下降3.49%。

2020年，景旺电子的产品平均销售单价同比略有下降，有悖于同行。公司于2018年收购的柔性板业务尚未摆脱亏损，进入高端消费电子领域有难度，而且公司高层板业务扩张缓慢，研发投入不高，技术水平与龙头差距较大，利润提升能力堪忧。

毛利率跌落神坛

2021年上半年，景旺电子公司的毛利率严重滑坡，由上年同期的30.21%下降至24.82%。上半年，上海现货铜价格从每吨58050元一路上涨至5月10日的76900元，尔后在高位震荡，这给以铜为主要原材料之一的印制电路板（下称“PCB”）生产企业带来了成本压力。以景旺电子的采购数据为例，2019年，覆铜板、柔性覆铜板、铜球和铜箔分别占采购总额的22.79%、5.08%、4.44%和2.95%，PCB产品的毛利率对铜价变动较为敏感，如果企业不能及时把成本压力转嫁给下游客户，便会挤压自身的利润。

从目前已披露中报的PCB产品毛利率来看，超华科技（002288.SZ）、博敏电子（603936.SH）和广东骏亚（603386.SH）分别较上年同期上升了3.66个、0.20个和1.03个百分点，崇达技术（002815.SZ）、东山精密（002384.SZ）和生益科技（600183.SH）分别较上年同期下降了2.51个、1.31个和10.33个百分点;不过，生益科技PCB的收入占比仅为16.52%，不是其主打产品，大多数同行的毛利率并没有因铜价上涨而受到过份挤压。

2019年之前，景旺电子毛利率保持在30%以上，净利率超过15%，在行业内是佼佼者，这一态势在2019年出現转折，当年其毛利率和净利率分别降至27.45%和12.27%。从年营收规模40亿元以上……