商业银行信贷和企业融资行为的理论模型论证

梁穗东

利率市场化后，存贷款利差会受到影响，从而对商业银行的生存产生较大的挑战。我国普遍存在利率双轨制，一轨是较为市场化的回购利率，另一轨是受管制的存贷款利率。因此，利率市场化改革的工作也是围绕这两轨进行的，对于回购利率，国家主要是进一步完善市场利率体系，逐步建立起以SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）为代表的市场利率参照体系。对于存贷款利率，过去很长一段时间都是“贷款利率管下限，存款利率管上限”来实现阶段性的利率市场化。2013年7月19日，利率市场化改革迈出了极重要的一步：中央银行宣布取消贷款利率下限的管制。意味着银行将有更大空间通过压低贷款利率来争取优质客户。若将存款利率上限也取消的话，我国就能正式实现真正意义的上限利率完全的自由化。过去的“利率双轨制”将成为历史，货币市场、债券市场和以商业银行形成的存贷款市场将融合在一起，利率完全由市场自己决定。那么，如果真的实现利率完全意义上的市场化，商业银行的信贷策略会发生怎样的变化呢？一直以来被诟病的中小企业的融资约束会否得到改善，企业资本结构在利率市场化的冲击下会发生怎样的变化？这些都是非常值得探讨的问题。本文通过构建理论模型来研究这些问题。

一、利率完全管制政策

由企业和银行为主体的存贷市场应归属于微观经济学中的垄断竞争市场，一方面，国有六大银行虽在市场中占有重要地位但无法独大;另一方面，为了更好和国有大银行进行竞争，大量的农商行和城商行也提供不同的个性化服务。……