2021年上半年债券违约情况回顾与展望

黄胤英

自2020年新冠肺炎疫情暴发以来，我国经济稳步复苏，成为全球率先实现经济正增长的主要经济体，我国债券市场也实现了平稳运行。与此同时，面对严峻的国内外环境，债券违约规模也不断创新高，2020年全年债券违约规模超过500亿元，创近5年内新高;2021年仅上半年，债券违约规模就已接近984亿元，大幅超过2020年的同期水平。

回顾2021年上半年债券违约情况，呈现出以下几个特点：一是在债券违约主体中，国有企业占比逐步升高，且高评级的大型国企违约集中爆发;二是房企信用风险进一步攀升，破产房企范围逐步向中型、大型房企蔓延;三是航空运輸业受疫情影响较大，2021年上半年仍维持亏损状态，债券违约率较高;四是在严监管下，城投债违约率有所下降，发行规模继续创新高，城投信誉仍较为坚挺。

展望2021年下半年，债券违约风险依然较大，预计违约态势延续，仍需重点关注以下方面：一是下半年通常作为全年违约爆发的集中期，且上半年的一系列疫情维稳政策或将债券违约节奏后移;二是房地产、交通类等一些违约率较高的行业，需要重点防范;三是自2020年高评级大型国企违约频发，国企违约达到近年高峰，后续对高评级国企信用债的违约风险仍需要持续关注;四是在稳增长与防风险并重的背景下，预计融资环境不会大幅放松，对城投债和地产债等债券资质审核料将持续趋严，对弱资质企业违约风险仍需重点防范。

违约主体企业性质分析