股权激励对管理层寻租的影响研究

闫华红 张思捷

【关键词】 股权激励; 寻租; 薪酬差距; 市场价值

【中图分类号】 F124;F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）18-0097-08

一、引言

现代社会环境复杂多变，企业间的竞争日益激烈，高质量的人力资本已成为企业获得竞争优势及良性发展的关键因素。薪酬作为劳动力的市场价格，对人才有着最直接的吸引，合理的薪酬管理体系对企业至关重要。一方面，高水平人才的稀缺性给予了他们在劳动力市场中的选择权，这令传统的、较为稳定的现金薪酬难以满足其需求;另一方面，企业所有者与经营者之间的代理冲突无法依靠单一的监督手段得以解决，股权激励作为一种特殊的薪酬形式愈发常态化。近年来，我国上市公司股权激励公告数量有巨大涨幅，据上海荣正投资咨询股份公司发布的报告统计，截至2020年底，已经推行过股权激励的A股上市公司在其所在整体市场的覆盖率中，创业板覆盖率已达62%，即便是覆盖率最低的深主板也达到28%。然而，股权激励机制是否产生了理想中的效果还有待考究。通过对我国上市公司股权激励计划的特点进行分析，发现很多上市公司管理层获取激励工具的关键在于实现规定的业绩条件。问题在于，这种结果导向考核制度并未对业绩目标实现的途径做出要求，管理层在实际操作时具有很高的主观选择性。为了达到激励目标，管理层会采取各种手段，但有些手段是以损害企业长期价值为代价，此时股权激励计划的实施不仅无法促进企业转型升级、发展壮大，反而会对企业造成伤害。……