CEO独立性、股权激励与创新投入

杨瑞平 李慧敏

【关键词】 CEO独立性; 创新投入; CEO股权激励

【中图分类号】 F230;F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）18-0105-06

一、引言

黨的十九届五中全会提出，我国现代化建设仍然要以坚持创新为核心，创新驱动发展战略要进一步深化实施，不断完善国家创新体系。经济稳步快速增长的根本动力就是创新（Alvin，1936）。18世纪以来经济增长很大程度上取决于创新投入的力度[ 1 ]，如果创新投入无法持续，企业将面临较为严重的考验（Lester，1991）。由于企业创新投入所带来的经济效益具有一定程度的滞后性[ 2 ]，且风险较大，因此选任合格的CEO，并建立适当的激励机制对企业创新发展有十分重要的作用。

现代企业中，CEO作为企业的高层管理团队，是企业发展的关键力量，对创新发挥着重要作用[ 3 ]。2016年，李克强总理在第十二届全国人民代表大会第四次会议的报告中指出，职业经理人机制的建立，是市场化经营机制不断健全和公司治理结构不断完善的重要举措。此后，企业对CEO的选任，更加注意和考虑不同来源及路径。这种不同路径选任的CEO会给企业的创新发展带来怎样的影响？这一问题值得研究。

现有文献主要从高管个人或群体特征出发，即从年龄、背景、受教育程度、任期长短等角度，研究不同类型CEO对创新投入的作用，尚未有文献关注不同产生路径的CEO对企业创新投入的影响。目前，CEO的选任路径包括大股东兼任（及其家庭成员兼任）、大股东委派、经理市场选拔等[ 4 ]，不同选任路径产生的CEO独立性各不相同，他们对企业创新投入的影响也可能不相同。……