成本费用粘性与企业的风险承担行为

聂瑶

摘 要：企业的风险承担体现了企业在经营决策中对风险的承受意愿及承受度。本文以沪深A股上市公司2007-2018年的数据为基础研究了企业成本费用粘性对企业风险承担的影响。研究发现，企业风险承担会随着成本粘性的增加而增加，而企业所存在的费用粘性并不会影响企业风险承担。进一步研究发现，相比于国有企业，非国有企业存在的成本粘性对企业风险承担的影响更为显著。

关键词：成本粘性;费用粘性;风险承担;风险偏好;产权性质

中图分类号：F275.3 文献标识码：A

DOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.07.37

1 研究背景

企业在对风险承担进行决策时，不仅需要考虑其所面临的宏观环境，而且还需要考虑自身状况。宏观环境固然是不可忽略的影响因素。Mclean等（2014）发现经济繁荣促进了企业风险承担，而经济衰退和经济萧条削弱了企业风险承担[1];李文贵等（2012）研究发现国有企业比非国有企业风险承担抑制效应更明显[2]，但企业自身特征对企业风险承担的影响同样重要;吴超等（2018）发现企业历史绩效的下滑会削弱其风险承担[3];Ahsan等（2017）表明企业会根据不同生命周期做出风险承担决策[4]。但鲜有文献研究成本费用粘性与企业风险承担的关系。成本费用粘性作为企业普遍存在且能反映经营状况的重要指标，当企业存在成本费用粘性时，企业是否会因成本费用粘性的存在而调整企业风险承担呢？基于此，研究企业成本费用粘性对企业风险承担的影响具有重要意义。

2 研究假设

本文认为企业的成本费用粘性会影响企业风险承担，其影响机制主要体现在三个方面。……