客户集中度与企业战略变革
——环境动态性和产权性质的调节效应

吴 芳，张 岩

(1.江西财经大学会计学院 江西 南昌 330013；2.江西财经大学工商管理博士后流动站 江西 南昌 330013)

一、引 言

随着全球环境动态复杂性的增加，企业战略变革已成为学术界和企业界关注的重要议题。战略变革对企业的生存与发展具有关键作用。战略管理领域的研究长期关注影响企业战略变革的内部因素，较少注意外部因素的影响[1]。内部影响因素主要涉及企业特征和管理层特征，如绩效表现、高管团队结构和高管薪酬等[2][3][4][5]。目前，为数不多的文献从媒体、制度和分析师的角度研究企业战略变革的外部影响因素。具体而言，Bednar等(2013)[1]发现，媒体负面报道会促使企业采取战略变革。Yang等(2015)[6]指出，相较于收紧货币政策的条件，企业在宽松货币政策条件下将实施更大幅度的战略变革。王霞和叶形形(2019)[7]认为，当前制度环境的变化是企业战略变革的主要推动力。钟熙等(2020)[8]发现，当企业未达到分析师的业绩期望时，分析师期望落差将对战略变革起促进作用。

客户是企业重要的外部利益相关者[9]。在中国，以客户集中度为表征的企业间关系型交易普遍存在，接近半数上市公司的前五大客户销售占比超过30%，在其中五分之二的公司中这一比例甚至超过50%[10]。近年来，客户集中度的相关研究受到广泛关注。多数文献主要从经营风险、财务决策和资本市场行为的角度研究客户集中度对企业的影响[11][12]。然而，关于客户及其特征会如何影响企业战略变革，现有文献尚未进行深入探讨。……