机会主义抑或信息传递：公允价值估计中管理者自由裁量的行为动机研究
——来自我国上市公司股票期权的经验证据

杨金坤，胡国强，彭家生

(1.天津财经大学 会计学院，天津 300222；2.云南财经大学 经济研究院，云南 昆明 650221)

一、引言

在国际会计组织的推动下，公允价值计量因预期有助于提高会计信息决策有用性而被广泛运用于世界各国会计实务中。已有研究发现，公允价值信息具有价值相关性[1]，但其可靠性饱受诟病[2]。相较于其他计量属性，公允价值尤其是非活跃市场环境下的公允价值赋予了管理者过大的自由裁量权，从而成为管理者实施如盈余操纵等特定目的与动机的新手段，严重损害了会计信息质量[3-4]。然而，囿于会计信息生成过程犹如一个“黑箱”，管理者会计估计中的自由裁量行为难以被外界察觉，这使得已有研究对这一“黑箱”的内部作用机理知之甚少。在公允价值估计中，管理者是否表现出明显的自由裁量行为？其背后究竟存在何种行为动机？对公允价值估计的准确性有什么影响？存在哪些可能的约束机制？经验回答这些问题对确保公允价值信息的可靠性和增强我国资本市场信息的供给质量至关重要。

作为非活跃市场环境下公允价值估计中的一项重要运用，雇员股票期权(Employee Stock Options,ESO)公允价值估计为揭开管理者自由裁量行为的“黑箱”提供了重要契机。不同于其他方面的公允价值运用直接列报估计最终结果以及对损益的影响(如金融资产、商誉、贷款损失准备等)，ESO公允价值估计有着相对更加完善的信息披露制度。自2007年起，《企业会计准则第11号——股份支付》(以下简称为CAS 11)开始要求上市公司在报表附注中披露权益工具(股票期权)公允价值的确定方法。……