海南航空永续债融资的动因及经济后果研究

刘杨晖，陈红，刘国繁

1.2.3.华东交通大学，江西 南昌 330013

一、引言

近年来，永续债在我国迅速兴起，我国企业对永续债的需求也越来越多。对许多企业来说，融资难、融资贵问题一直困扰着企业的发展。永续债作为一种新型的融资方式，可有效满足企业的融资需求、降低企业财务风险、优化企业债务结构，且没有还款期限的限制，因此备受企业青睐。但随着永续债的应用越来越广，其存在的问题也逐渐凸显。首先，虽然永续债并无明确的到期期限，但利率跳升机制和高额的续期成本会让企业面临更大的财政压力。其次，因为永续债的特殊性，将永续债计入债务或权益都会对企业产生不利的影响，将永续债计入权益时很容易忽略企业真实的资产负债率，从而使企业更加负债累累，若计入负债对企业造成的影响更加不言而喻。此外，由于永续债进入我国的时间较晚，人们对其发行目的、条款设置、是否赎回等尚且认识不足，而且我国当前的法律法规并不适用于永续债，并没有出台专门针对永续债的政策性文件，其存在的风险和漏洞可对企业的权益造成极大的损害。因此，还需对永续债进行深入的研究。

基于上述分析，本文以海南航空公司为例，通过对该企业永续债的发行动机、发行后的经济后果进行分析，来找出其发行永续债时存在的问题，以提高该航空公司的风险防范意识，同时也对其他企业判断是否适合发行永续债、发行后如何应对风险挑战及如何实现企业利益最大化提供有益借鉴。……