我国股票市场投资者结构研究

曹佳琦

（黑龙江大学，哈尔滨150080）

一、引言

2020年我国GDP总量超过100万亿元人民币位，居世界第二位仅次于美国，但与此同时我国股票市场并不十分发达，价值投资十分困难，股票市场发现价格的功能被弱化，与美国相比我国股市成长较为缓慢，投机套利行为明显，这与股票市场参与者结构有很大关系，未来随着金融市场开放程度的不断深入将会迎来一批境外投资者，在此之前必须解决A股市场中存在的问题，优化投资者结构，加强监管，充分披露市场信息，交易公开透明，使股市健康发展。

二、我国股票市场投资者结构

（一）我国股票市场投资者结构的发展与演变

1.投资者以个人为主

上交所深交所成立以前我国市场经济不发达，投资主体单一。20世纪80年代还处在人民银行总管全部金融业务时期，那时的股票还是与保本保息类似的债券，其认购对象局限在企业内部的职工，那时股票的概念还没有深入人心。随后几年企业发行股票范围扩展到一般公众，部分单位也可以购买，但由于此时尚未实行同股同权，且单位和个人从获利方式上并无明显区别，所以这一阶段市场上的参与主体也是个人。

2.机构投资者进入的发展阶段

虽然从1989年就开始股市试点，但是由于我国当时经济基础薄弱，因此发展较为缓慢，直到1998年，专业机构投资者才刚刚出现，出现了第一只封闭基金——开元基金。之后开放式基金也陆续成立，个人参与股市有了新途径，除基金快速发展外，其他的投资机构也开始逐步发展。……