金融发展、FDI溢出与区域创新绩效

王启凤 钟 坚

1 引 言

随着中国经济逐渐由高速增长阶段向高质量发展阶段转变，创新正日益成为支撑中国经济增长和区域可持续发展的新动力。如何营造良好的创新环境、提高地区创新水平，则成为经济新常态下贯彻创新驱动发展战略、建设创新型国家过程中需要着重关注的问题之一。已有研究表明，金融市场发展和外商直接投资在优化地区资本配置和推动企业研发创新等方面具有重要作用（李青元等，2010［1］；黎欢和龚六堂，2014［2］）。因此，本文着重关注的是大规模外资流入所带来的技术知识溢出是否提升了区域创新水平？金融发展能否对地区的创新活动产生有效的支撑作用？同时更为值得关注的是地区的金融发展水平究竟是强化还是削弱了FDI溢出对区域创新绩效的影响。这些问题的探索对于如何更好地利用国内和国际两种资本，发挥其对区域创新产出绩效的促进作用具有重要现实意义。

目前，大量研究表明金融发展是影响创新活动的重要因素。Benfratello et al（2008）［3］采用意大利90年代的微观企业数据，研究发现当地银行业的发展增强了高科技企业的研发积极性，提高了企业的创新活动水平；Hsu et al（2014）［4］基于1976-2006年32个发达和发展中国家的跨国面板数据，研究发现股票市场的发展提升了国家创新活动的数量和质量，而信贷市场发展却对创新起着抑制作用；而Fang et al（2014）［5］采用美国纳斯达克上市公司的样本数据，实证表明股票的流动性显著抑制了企业的创新活动；……