地理集聚、互联网发展程度与公司价值

孟佶贤 任慧平

内容提要： 随着信息化时代的来临，以公司为主体开展的经济活动“聚集”和“分散”不仅与地理位置有关，也与其对通信技术的依赖程度息息相关。本文采用我国沪深A股2010-2017年上市公司数据，探讨地理集聚产生的“向心力”对公司价值的影响机制，以及互联网发展带来的“离心力”对其造成的冲击，并分析互联网发展程度在地理集聚提升公司价值路径中的中介效应。结果表明：地理集聚是公司价值提升的关键途径，并在不同行业中表现出异质性，绝大多数传统行业的公司可以通过地理集聚获益，而对互联网发展依赖程度较大的高新技术行业、金融业和部分传统行业的公司价值却无法通过地理集聚获得提升;互联网发展程度对地理位置提升公司价值的路径具有中介效应，且对于大部分传统行业而言，互联网发展程度在地理位置对公司价值提升的路径中发挥着中介作用。

关键词： 地理集聚;互联网发展程度;公司总部位置;公司价值;中介效应

中图分类号：F276.6  文献标识码：A  文章编号：1001-148X（2021）05-0094-09

在新经济地理学研究框架下，地理集聚现象可以使公司获利，集聚带来的成本节约促使产业或经济规模报酬递增。由于對通信技术和面对面交流的需求程度不同，信息技术在不同形态公司中扮演的角色不尽相同，对互联网发展依赖程度不同的企业可能表现出对地理位置不同的敏感程度，公司是否有必要根据地理位置设立总部取决于其能否通过地理集聚提升自身价值。……