基于智能合约的证券交易与中央对手方清算

智能合约是写在分布式账本中的计算机程序。本文探索了将现有的证券交易及中央对手方清算业务逻辑“移植”到分布式账本，利用智能合约承载和自动执行证券交易、中央对手方担保交收、风险管理等业务功能，从而建立集证券交易、登记、清算、结算于一体的基于区块链的新型金融市场基础设施。

智能合约是写在分布式账本中的计算机程序，而实质上，支撑目前证券交易订单匹配及交易后中央对手方（CCP）清算的技术基础也是计算机程序，只不过它们运行在中心账本。我们完全可以将现有的证券交易及中央对手方清算业务逻辑“移植”到分布式账本，利用智能合约承载和自动执行证券交易、CCP担保交收、风险管理等所有业务功能，从而建立集证券交易、登记、清算、结算于一体的基于区块链的新型金融市场基础设施。

本文提出Trade智能合约设计，开展基于分布式账本的证券交易，并参考美国全国最佳买卖报价（NBBO）机制，创建最优报价和最优执行智能合约（Best Bid and Offer，简称“BBO智能合约”），以反映最优报价信息，帮助投资者以最优价格执行订单。进而，本文提出将合约替代、轧差清算、券款对付、违约处置等CCP担保交收业务逻辑以及保证金计算模型、违约清算基金计算模型等CCP风险管理模型进行编码，分别创建CCP担保交收智能合约和CCP风险管理智能合约。最后，本文给出基于分布式账本的证券交易、清算、结算指令流以及相关智能合约的调用流程。

基于分布式账本的证券交易