政府补贴对企业价值影响的实证研究
——基于企业创新视角

张晓雪（山西工程科技职业大学 山西晋中 030600）

一、引言

在全球经济发展一体化的环境中，运用科技创新驱动发展战略与策略是提升企业价值的核心选择，近年来我国也大力优化创新生态环境，通过加大对企业创新研发的政府补贴力度，充分调动企业创新发展的积极性，促进企业具备自主创新能力。但鉴于市场经济体制的复杂性与特殊性，政府通过增大补贴力度与增加补贴形式提升企业创新投资的集聚收益，从而提升企业的自主投资总量，至今尚未形成一致的研究结论。当前，基于不同的分析视角，关注政府补贴的多寡、创新投资与企业价值之间两两关系的研究成果较多，一些观点认为政府补贴对企业增加科技创新能力具有正向促进作用，另一些观点则认为政府补贴会增加企业管理惰性，存在“搭便车”的行为，不利于企业技术创新能力的自主提升。相关的研究成果表明：在检验政府补贴与企业创业创收价值之间的相关性时，大多忽视了技术创新研发投入收益的附加作用。因此，进一步梳理政府补贴、创新投入与企业增收价值三者之间的关系是一个值得探究的问题。本文以 A股2015—2019年非金融类上市公司为研究样本，通过将政府补贴、创新投资、股权集中度与企业价值纳入同一逻辑分析框架，研究创新投资通过政府补贴的形式对企业价值的中介作用，同时探析股权集中度对不同产权性质企业的调节作用，并结合实证检验结果从改善企业管理机制、监管政府补贴利用及完善外部政策支持引导等方面给出了相应的政策建议，以期优化公共资源配置布局，实现资源配置效率的最大化和最优化，为企业持续健康发展提供一定理论支持。……