客户集中度与代理成本

陈达 刘广东

摘要：以2008～2018年我国A股制造业上市公司为样本，实证检验了客户集中度与代理成本之间的关系。研究发现：随着客户集中度的提高，企业代理成本水平上升;企业竞争地位的提升能够弱化客户集中度与代理成本的正向关系;企业处于市场化程度较高的地区，客户集中度对代理成本的正向影响受到抑制。上述研究有助于企业审视大客户角色，通过保持合理的客户集中度，提高行业内竞争地位，控制代理成本和减少大客户对公司价值的掠夺，也为监管部门引导行业合理发展和有序竞争、加快市场化进程建设提供新的思路和依据。

关键词：客户集中度;代理成本;企业竞争地位;市场化程度

中图分类号：F274.4  文献标志码：A  文章编号：1008-4657（2021）02-0040-11

0 引言

自从代理成本的定义被明确提出以来[1]，围绕代理成本成因、特征和治理的研究不断涌现，但是从客户视角探讨代理成本的文献并不多见。企业选择与少数大客户建立密切合作关系，双方形成供应链关系型交易，企业表现出客户集中度高的经营特征，此时，股东更容易监督经理，因为大客户与公司形成战略联盟或持有公司股权时，大客户能够近距离观察和监视供应商首席执行官的绩效，股东可以从大客户的这种监控活动中受益，这可以降低总体监控成本[2]。大客户是企业实力的体现，这一特征能够被外部识别，有助于改善公司外部融资环境，同时大客户也有条件以低成本搜集公司信息，所以大客户有动机和能力监督公司，公司代理问题减轻[3]。……