加密数字货币风险及规制

张焞

(中国人民大学财政金融学院，北京 100872)

一、引言

加密数字货币的意涵丰富。随着比特币引领的风潮，多种追随者虽然都自称“加密数字货币”，但依照其功能，往往可以分为货币型、证券型和功能型。在本文范畴内，加密数字货币包含所有相关类型的加密数字资产。2020年新冠疫情所致的危机还远未结束，了解风向何处以便分析这场全球危机对金融市场的影响，便显得尤为重要。通过不断完善对不同动因和渠道引致危机和背后风险的分析，有助于在原有的体系和经验上进一步完善监管、稳定金融市场，并在更大程度上避免金融市场在未来的不稳定时期发生崩溃。

然而相较于传统金融市场监管，新兴科技金融领域在全球范围内都相对缺乏经验，尤其是2008年金融危机之后才进入主流视野的加密数字货币市场，缺乏面对重大危机和外界冲击时的应对经验和监管规制。全新概念和全新技术的介入必然会产生新的显性风险和潜在风险。1以比特币为代表的数字货币价格与全球主要资产价格一样，在此次疫情初期遭遇大跳水，但却率先反弹，不仅恢复了疫情前的价格，还一举超过历史最高点。去中心化的加密数字货币市场看似相对独立封闭，但其在经济运行稳定时期和面临危机、外界冲击时期，是否会表现出不同的逻辑与风险？风险是否会溢出？针对危机下的加密数字货币的风险与现实需求，监管应当作出怎么样的调整？……