基于舞弊三角理论的企业财务造假分析及思考
——以康得新为例

罗韵轩（副教授）陈卷逸（上海海事大学经济管理学院上海201306）

2018年，新版《上市公司治理准则》（以下简称新《治理准则》）发布，表明我国证券监管机构要进一步规范上市公司运作、提升公司治理水平。2019年7月5日，证监会发布告知书，针对康得新在2015—2018年虚增119.21亿元利润的重大财务造假行为进行了处罚。本文基于舞弊三角理论，并从公司治理视角，对康得新财务造假案的原因、手段进行了探讨，并针对存在的问题提出完善上市公司治理的建议。

一、康得新财务造假的披露

（一）康得新的基本情况。康得新复合材料集团股份有限公司（以下简称康得新）于2001年8月成立，2010年7月在深交所上市。康得投资集团有限公司（简称康得集团）为其第一大股东，持有康得新24.05%股权。自然人钟玉持有康得集团80%股权，为康得新实际控制人。康得新主要从事功能膜材料、高分子复合材料生产等业务。上市以来业绩表现极为亮眼，其股票被誉为A股的白马股。自2015年开始每年年报期末节余货币资金百亿元。康得新拥有千余项专利技术，前瞻性的裸眼3D、水汽阻隔膜、柔性膜产业等产业项目获得许多奖项，造假事件曝光前，康得新是众多投资者眼中的绩优股。

（二）康得新造假事件。2019年1月，康得新发布公告称无法偿还15亿元短期债券，已构成实质违约，随后证监会对康得新展开立案调查。4月30日，*ST康德披露2018年年报被出具非标意见，10名董监高无法表示年报内容真实准确完整，122亿元存款也被爆出“不翼而飞”。……