道达尔能源的金融风险管理体系

□ 汪泉宇 孙 竹 高冠群

道达尔能源的员工在进行金融风险管理培训。李晓东 供图

金融风险管理作为道达尔能源集团全面风险管理中的一环，直接与该集团贸易和融资业务相关联。通过以构建市场波动风险管理、流动性风险管理和交易对手方风险管理为核心的金融风险管理体系，该集团增强了承受市场价格波动风险的能力，有效避免了由市场价格极端波动所引发的融资流动性风险和交易对手方风险的连锁反应，提高了企业的生存能力。

金融市场波动风险管理

道达尔的金融市场波动风险主要涉及石油、天然气和电力价格波动及汇率、利率的波动。这些风险是企业在日常运营过程中时刻面临且无法逃避的风险，为避免上述金融风险给企业带来的未来现金流的不确定性，或引发更严重的资金流问题，道达尔集团采取谨慎性原则使用金融工具以达到套期保值和稳定现金流的目的，采用分散化方式发行债务以避免非系统性风险。

使用VAR模型度量原油、天然气、电力及成品油运费率的市场价格波动风险敞口。VAR模型衡量在一定置信水平和一定持有期内，某一金融工具或其组合在未来资产价格波动下所面临的最大损失额（假设为X万元）。道达尔使用VAR模型衡量其原油、成品油运费率、天然气和电力交易活动的市场风险敞口，其衡量损失风险主要基于原油、成品油和运费交易活动的历史表现，以此对24小时内市场价值的可能变化所产生的市场风险进行评估。……