互联网金融发展模式谈
——以蚂蚁金服为例

黄 玮

一、以数据视角看业态

2020年11月，银保监会等部门发出了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），意味着小额贷款公司的业务即将面临去杠杆的监管要求，体现出互联网金融将逐渐被纳入金融监管体系的趋势。在此背景下，作为小额贷款行业重要组成部分的互联网金融公司，其业态是什么？与商业银行有何关联？监管部门为何会出台相关政策来进行监管呢？本文将以蚂蚁金服为例展开分析。

（一）以互联网为引领，收益逐渐向好

根据蚂蚁集团的招股说明书和相关公开资料显示，蚂蚁集团的主营业务是以科技和创新推动金融服务业的数字化升级，产品类型为数字支付、数字金融科技平台、创新业务，公司的最大股东为阿里巴巴网络科技公司，股权占比32.65%。其2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月，目标公司营业收入依次为659.96亿元、857.22亿元、1 206.18亿元、725.28亿元，复合增长率为35.81%。期间，净利润分别为82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元和219.23亿元。

从营业收入构成看，该公司的具体营业收入为三类，分别是数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务。数字金融科技平台所占总营收比例从2017年的44.33%，上升至2020年6月末的63.39%，该板块对于蚂蚁金服来说是最大的业务来源。数字支付与商家服务从2017年的54.88%下降至2020年6月末的35.86%，占比逐年下降；创新业务以及其他业务占比一直维持在1%以下。

（二）以金融科技为抓手，占比逐渐扩大

在经营模式方面，数字支付与商家服务是按照一定交易规模，向商家和交易平台收取交易产生的服务费。……