基于国企发行人视角对永煤控股债务违约事件的分析

□樊鼎之

（中原豫资投资控股集团有限公司 河南 郑州 450000）

2020 年11 月10 日，银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上清所）发布了《关于未收到“20 永煤SCP003”付息兑付资金的通知》（清算所发〔2020〕158 号），该公告显示永城煤电控股集团有限公司（以下简称为永煤控股）2020 年度第三期超短期融资券（债券简称：20 永煤SCP003，债券代码：012000356）未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。

永煤控股本次违约给河南地区及传统能源行业带来的影响最为明显。基于国企发行人视角，对永煤控股违约事件进行简要分析，就当前债券发行市场的剧烈波动提出了应对措施。

1 永煤控股债务违约事件的基本情况

1.1 永煤控股简介

永煤控股是河南省的国有大型煤炭企业，产业涵盖了煤炭开采洗选、金属矿业采选、煤化工、发供电、铁路运输、轴承制造、矿建以及商贸等。截至2020 年9 月末，永煤控股的总资产为1 726.50 亿元，总负债为1 343.95 亿元，资产负债率约为77.84%，其中短期负债约为979 亿元，长期借款约为112 亿元，货币资金约469.68 亿元（受限数额并未详细披露）。综合来看，永煤控股短期借款及1 年内到期非流动性贷款数额较高，现金流造血能力较弱，因此债务偿还只能依靠借新还旧。

1.2 永煤控股债务违约事件经过

2020 年11 月10 日为“20 永煤SCP003”的兑付日，应付金额包括10 亿元本金及3 238.52 万元利息。11 月10 日下午上清所收到永煤控股消息，公告该笔债券已构成实质性违约。

永煤控股未采取任何“技术性违约”的迂回处理方式，直接宣布发生实质性违约，这样罕见的行为引起了金融市场的动荡。……