2021年四季度国际宏观经济展望

吕谦 张珊珊 樊少华

2021年三季度，受德尔塔变异毒株快速传播导致疫情反弹的影响，全球经济复苏进程有所放缓。美国的供应瓶颈因疫情反彈而恶化，消费需求见顶回落，经济增速较二季度明显降温；欧元区实行灵活防疫政策，最大程度放开经济活动，居民消费和生产活动持续扩张，保持良好增长势头；日本部分地区再次进入紧急状态，经济增长依旧低迷；新兴经济体疫苗接种率较低，德尔塔变异毒株的传播使其防疫体系和经济显得更加脆弱，经济复苏节奏明显放缓。同时，国际大宗商品价格继续快速上涨，全球通胀水平持续走高，美联储开始缩减资产购买规模。展望第四季度，随着本轮疫情逐渐缓解，全球经济复苏形势较三季度将有所改善，但供应瓶颈或成为主要阻碍因素，预计第四季度美国经济将企稳回升，但动能较上半年仍将有所减弱，欧元区经济增速或将有所放缓，日本经济增长动力将有所恢复，而新兴经济体则将继续面临疫情反复的不确定性及其带来的经济冲击。

一、美国经济：三季度美国经济复苏放缓，随着疫情逐步缓解，四季度经济有望企稳回升，供应瓶颈或将继续影响经济复苏并推高通胀，美联储明年可能调整削减资产购买的进度

疫情反弹加剧供应瓶颈，叠加需求见顶回落，2021年第三季度美国经济复苏放缓。在服务消费回暖的带动下，2021年第二季度美国经济进一步复苏，实际GDP环比折年率由第一季度的6.3%继续回升至6.6%，受低基数影响，同比增长12.2%。……