基于熵值法的华夏幸福盈利质量分析

刘 竞

（江苏科技大学经济管理学院，江苏 镇江 212100）

一、引言

2019年，住建部将房地产政策定位为“三稳”，即稳地价、稳房价、稳预期，各地严格执行“一城一策”，房地产市场销售进入了寒冬期。2020年与2021年两会期间，政府工作报告重申“房住不炒”的政策，对于房地产企业而言，雪上加霜的是银行等金融机构同步收紧了房贷政策，各大房地产公司面临的财务风险隐患加剧；华夏幸福2016年凭借其独特的产业新城运营模式受到全国各地甚至世界的关注，但2017年华夏幸福遭遇危机，销售额大幅下降，其引以为傲的特色小镇建设更是备受质疑，至2018年华夏幸福依靠国家都市圈政策东山再起。华夏幸福的大起大落与经营战略、国家政策密切相关，通过对华夏幸福的盈利质量分析能够提高为企业提供经营管理改进意见的水平，为利益相关者提供决策相关信息，为房地产业企业的发展提供一定的参考价值。

二、熵值法计算

（一）样本选取

为保证各公司之间的可比性，本研究参考中国指数研究院发布的2018－2020年房地产公司TOP100榜单，结合证监会行业分类标准，选取了与华夏幸福综合实力可比的20家公司作为研究样本（具体名单见表1）。

表1 可比企业名单

依据各文献对盈利质量的研究，初选出30个指标来衡量企业的获利性、收现性、稳定性与成长性，以构建评价体系综合评估企业盈利质量（具体指标如表2所示）。

表2 盈利质量指标选取

（二）数据预处理

首先，为避免选取的指标有各自的衡量单位与不同的变异程度，指标间差异较大，本文采用最大—最小标准化对数据进行标准化处理。……