关于资本市场信息披露的文献综述

于 芙

（湘潭大学 湖南 湘潭 411105）

信息披露作为传递公司经营绩效、财务状况和发展趋势信息的重要手段，对资本市场有效运作起到至关重要的作用。近年来，上市公司信息披露越来越受到政府监管机构的重视。2020年3月，新修订的《证券法》对信息披露作了专章规定。2021年1月中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《建设高标准市场体系行动方案》更是强调了注册制改革下信息披露的核心地位。同年3月，证监会发布的《上市公司信息披露管理办法》对上市公司信息披露新增了简明清晰、通俗易懂的要求，并鼓励上市公司自愿性信息披露。这些标志着上市公司信息披露在制度方面迈出了坚实的一步。回顾以往文献，学术界对信息披露的探讨，主要围绕代理问题和信息不对称问题展开，本文将基于这两个问题，从信息披露的影响因素和经济后果两个角度对相关研究进行介绍，并提出这一领域需要进一步研究的问题。

一、上市公司信息披露的形式

信息不仅仅是连接上市公司与契约各方的桥梁和纽带，也是资本市场中不同群体财富再分配的重要指向标。从经济学的角度来看，企业信息生产的最优数量为信息生产的边际成本等于边际收益时所生产的信息数量。对于存在着大量企业和客户的竞争行业，市场力量足以引导其生产最优数量的产品，然而，由于财务会计信息具有公共产品的特征，市场外部性和搭便车问题使得会计信息的供给不足。……