中芯国际首次被纳入芯片指数

冯庆汇

这次调整之后，中华半导体芯片指数的成分股，基本上把芯片产业链上主要公司都覆盖了。

12月很多指数调整成分股。比较值得注意的是，中芯国际在12月13日被正式纳入中华半导体芯片指数。相应地，跟踪这只指数的芯片ETF终于顺理成章成为真正意义上覆盖芯片产业链的指数。

4进4出

11月26日，中华证券交易服务公司发布了调整中华半导体芯片指数样本股的公告，将新纳入4只股票：中芯国际、寒武纪、斯普瑞、芯原股份。

中芯国际是现在中国大陆地区晶圆制造领域的最重要公司，寒武纪是人工智能芯片方面的龙头，思瑞浦是模拟芯片领域的领先公司，芯原股份是先进的芯片设计服务公司。这几家都是科创板公司，上市至今刚满一年。而且这几家在国产半导体领域的地位都相当高。

中华半导体芯片指数同时调出4只股票，分别是苏州固锝、欧比特、华微电子、博通集成。

在这次调整之后，中华半导体芯片指数的成分股，基本上把芯片产业链上主要公司都覆盖了。

早在去年7月，中芯国际在科创板上市。在这之后的很长一段时间，经常有人问起：中芯国际何时能被纳入芯片指数？事实上，这主要是因为按照指数编制规则，属于科创板的公司上市时间必须超过一年。中芯国际实际上在今年7月之后才刚刚满足这个条件。

同时，中华半导体芯片指数的样本，除了特殊情况，每半年才调整一次，实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。那么12月的这次调整，生效日就是12月13日。

当然从股价走势看，此前中芯没有纳入指数确实也不是坏事。经过一年的起起伏伏，中芯股价相较于上市时调整幅度已经非常大，吸引力反而更高。

“卡脖子”的核心

中芯国际一直以来备受关注，是与其市场地位的重要密不可分的。

晶圓制造在整个产业链里是“卡脖子”的核心。目前很多芯片我们已经都可以设计，但是制造是个难题，特别是在先进制程方面。中芯国际毫无疑问代表了中国大陆自主研发集成电路制造技术的最先进水平，尽管现在的营收还主要来自于成熟制程，但也是离先进制程最近的一家公司。

去年科创板上市前夕，中芯国际招股书里长篇累牍的专利列表一度引起不小轰动。招股书长达931页，其中竟然有500页是详细的专利列表，让很多研究员感叹，中国的自主硬核科技正在崛起。今年中芯国际尽管受到各种打压，但这样一家有着重要行业地位的公司，其长期趋势还是非常值得看好的。

12月2日，集邦咨询公布了2021年第三季度全球各大晶圆代工厂营收排行。在这份报告中，全球第三季度晶圆代工产值高达272.8亿美元，中芯国际在全球各大晶圆厂中排名第五，仅次于台积电、三星、联电、格芯。

从财务数据来看，我们也可以很明显地看到这几年其营收和净利润增长的趋势。

相关的芯片ETF

市场上芯片指数不少，但截至目前为止，只有中华半导体芯片指数正式纳入了中芯国际。

这只指数有50只成分股，编制方案主要是按照芯片产业的逻辑做的，明确要求主营业务收入须来自半导体芯片材料、设备、设计、制造、封装或测试。

跟踪这只指数的ETF有两只，规模比较大的是国泰CES半导体芯片ETF，简称芯片ETF。这只ETF目前规模在130亿元左右，其实也意味着可能会有近10亿员的资金将流入中芯国际。另一只ETF是华安CES半导体芯片行业，规模非常小，不到5000万元。

此外，还有3只芯片ETF跟踪的是国证半导体芯片指数。这只指数到目前为止还没有纳入中芯国际。国证半导体芯片指数的成分股有25只，和中华半导体芯片指数50只成分股相比，这些成分股更集中在头部公司。

与其相关的ETF有华夏芯片ETF（159995），广发芯片ETF（159801）和鹏华芯片ETF（159813）。目前这几只ETF中规模最大的是华夏芯片ETF，有160亿元左右，如果加上场外的联接基金，总规模超过200亿元了。

另外还有国联安的半导体ETF（512480），跟踪的是中证全指半导体产品与设备指数，成分股30只。而正在发行的两只ETF跟踪的标的均为国证半导体芯片指数，成分股25只。

芯片明年有机会吗

可能大家特别关心的问题是，芯片明年还有没有投资机会。

总体来说，半导体行业可能长期都会是比较拥挤的行业。我们大家都知道，芯片是通向未来世界的钥匙，比如人工智能、物联网、高速计数、云计算、元宇宙的核心其实都是芯片，这决定了该行业的“未来”属性。芯片甚至被称为战略物资，是各个国家的战略高地。这可能就决定了这个赛道也许会长期拥挤。要找到特别好的入场机会，可能并不容易。

但总体来说，目前芯片的估值还是比新能源合理很多，而且似乎已经回到比较合理的区间。

我们看一下中华半导体芯片指数，其动态市盈率为76.6倍，处于历史分位数的24.82%（截至12月9日）。相比历史来看，它已处于比较低的位置了。

但是需要强调的是，芯片的波动水平一直以来都比较高。所以，是否适合参与，还取决于你是哪种投资者。如果你对科技有一定了解，对市场的波动有应对策略，那么你才可能适合参与。