PPP项目应用研究
——以江苏W污水处理厂为例

2021-12-27 01:55贾志凡南京信息工程大学
品牌研究 2021年25期
关键词:污水处理江苏能力

文/贾志凡(南京信息工程大学)

PPP (Public -Private-Partnership)指的是公共私营合作制,也被称为“公私伙伴关系”。作为一种公私合作的有效方式,尤其是在基础设施领域,PPP 模式鼓励了社会资本进入公共基础领域,一定程度上解决了公共基础领域基础设施建设资金不足、效率低下等问题。但是,PPP 模式在我国的应用时间较短,发展不够完善,针对本文所探讨的污水处理行业中的应用也存在收益分配的不协调、法律法规不完善等问题。

一、江苏W 污水处理厂PPP项目应用情况介绍

(一)江苏W 污水处理厂项目运作方式

本项目为存量项目,拟采用经营权TOT(转让—运营—移交)的运作方式。

TOT 的意思是转让—经营—移交,是英文Transfer-Operate-Transfer 的缩写,主要指政府部门如市财政局、建设委等经过反复调研、财务测算等,制定采购方案,通过招标的方式,在社会资本中标后,将建设项目的使用权或者特许经营权,转让给中标企业,由组成的项目公司运营和维护,投资者通过一定的政府补贴或者收取一定费用等方式满足利益需求,在合约期满时再将项目移交给政府部门。

(二)江苏W 污水处理厂项目实施要点分析

1.交易主体

PPP 项目的整个运作过程中涉及多个交易主体,按照法律要求明确交易主体,才能够确保PPP 项目运作的规范性,而明确交易主体主要需要明确交易资产的所属。在江苏W 污水处理项目中,根据113 号文件的要求,市城乡建设委作为一个主体,代表政府部门签署《PPP项目合同》,出资方南京水务集团作为一个主体,签署《合资协议》并参股与中标公司组建的项目公司。

2.交易结构

交易结构为PPP 项目的整个运作过程构建了平稳的框架,是项目的成功重要核心。在江苏W 污水处理项目中,通过公开招标的方式,在社会资本中标后,将建设项目的使用权或者特许经营权,转让给中标企业即北京碧水源科技股份有限公司,即再将政府指定的南京水务集团与北京碧水源科技股份有限公司成立W 污水处理项目公司,注册资本金不低于本项目经营权转让价款的30%,其中北京碧水源科技股份有限公司以现金出资持股75%,南京水务集团以现金出资持股25%。

3.融资成本

PPP 项目的中标企业需要自行解决融资问题,因而众多金融机构提交了PPP 融资方案,由相关政府机构加以分析讨论。在江苏W 污水处理项目中,政府评审确定了南京银行、中国银行、工商银行和江苏银行可作为合作银行,并且限制了融资成本上限不得高于同期人民银行贷款基准利率下浮10%~12%,期限大于等于15 年。这样的方式既不用担心北京碧水源科技股份有限公司日后面临融资贷款问题,也可以防止投标公司报价过高,因为可融资资金有限。

二、江苏W 污水处理厂PPP项目应用分析

(一)社会资本财务状况

北京碧水源科技股份有限公司是专业从事环境保护领域的高科技环保企业。公司主要采用先进的膜技术提供污水处理厂及城市生态系统的整体技术解决方案,包括技术方案设计、工程设计、技术实施与系统集成等,并制造提供核心的膜组器系统和核心部件膜材料,提供城市生态环境治理、市政与给排水的工程建设服务。该公司是我国开展PPP 模式最早的公司之一,目前已拥有40 多家PPP 模式合资公司,近三年净利润变动趋势见图1。

(二)江苏W 污水处理厂PPP项目运行财务状况

为该PPP 项目组成的江苏W污水处理有限公司,属于对北京碧水源科技股份有限公司净利润影响达10%以上的参股子公司。通过查阅北京碧水源科技股份有限公司2016-2018 年度年报,得到财务信息分析见表1 所示。

表1 财务信息表单位:万元

1.长期偿债能力分析

长期偿债能力主要指的是企业偿还长期债务的能力,通常通过计算资产负债率、股权比率、产权比率、权益乘数等指标进行分析。

(1)资产负债率

资产负债率计算公式见(1)。

资产负债率又称负债比率,如果一个公司的资产负债率越高,那么该公司的债务负担越重,而江苏W 污水处理项目公司2016-2018年的资产负债率分别为64.9%、54.3%、51.4%,逐年降低,且低于行业平均值70%,说明该PPP 项目偿债能力越来越强,贷款风险较小,公司未来偿债有所保障,见表2。

(2)权益乘数

资产负债率计算公式见(2)。

一个公司权益乘数越高,则所有者投入的资本在总资产中占比越小,企业的偿债能力越弱。对于江苏W 污水处理项目公司2016-2018年的权益乘数逐年降低,从2.85 降低到2.06,并且维持在标准值2~3范围内,表明该PPP 项目的负债利用率较高,债务得到了较为充分的经营利用,因此项目的长期偿债能力较强,见表2。

2.营运能力分析

企业营运能力分析,主要是对各项资产的周转使用情况进行分析,包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等,本项目主要计算总资产周转率。

总资产周转率:

总资产周转率计算公式见(3)。

一个公司的总资产周转率越低,该公司总资产周转速度越慢,资产没有得到充分利用,江苏W 污水处理项目公司2016-2018 年三年的资产周转率分别为0.67、0.44、0.95,围绕着行业标准值0.8 上下波动,说明该项目的资产周转速度良好,资产使用效率较高,运营管理效果较好,见表2。

3.盈利能力分析

企业的盈利能力主要指企业在一段时间内赚取利润的能力,一般通过销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率等指标进行计算分析。

(1)销售净利率

销售净利率计算公式见(4)。

一个公司的销售净利率越高,则该公司获利能力越高,通过扩大销售获取利润的能力越强,而江苏W 污水处理项目公司2016-2018 年三年的销售净利率虽然高于行业标准值10%,但是在2018 年度有一个大幅的下降,从45.1%降低到13.4%。说明该项目的盈利能力有所下降,见表2。

(2)净资产收益率

净资产收益率计算公式见(2-5)。

净资产收益率又称股东权益报酬率,该指标是企业盈利能力指标的核心,一个公司的净资产收益率越高,则该公司的盈利能力越强,而江苏W 污水处理项目公司2016-2018 年净资产收益率分别为8.4%、6.8%、2.6%,逐年下降,且2018年的水平2.6%远低于行业平均水平8%,说明该PPP 项目的盈利能力有所降低,见表2。

4.杜邦分析法

根据杜邦分析法,可以看出江苏W 污水处理项目公司2016-2018年的净资产收益率从8.4%下降到2.6%,主要由于销售净利率的下降,尤其在2018 年大幅下降到13.4%,而销售净利率的变动主要受净利润和销售收入的影响,在营业收入稳步提升的情况下,净利润却从1166.7655万元减少到501.0161 万元,见表2。

表2 项目公司2016-2018 财务指标统计表

进一步分析,净利润的主要影响因素包括收入因素和成本因素。针对W 污水处理项目,收入主要通过向使用者收取污水处理费用,包括电费、水费、药剂费、污泥处理处置费、维修费、管理费等设置一个收入定价,而由于项目期较长,各项成本因素可能受到外界影响而变动,定价没变,则会造成净利润的下降,进而导致销售净利率的下降,因此经营者需要进一步收集数据分析,并制定一个合理的动态调价机制,以提高盈利能力。

通过分析得出,江苏W 污水处理项目的资本结构状况良好,偿债能力和营运能力较强,但是由于定价机制的不完善,项目盈利能力有所下降,整体经营活动效率不高,管理者需要提高管理效率。

(三)PPP 项目存在的风险及应对

1.金融风险

金融风险主要指由于汇率、利率变化或通货膨胀引起的风险,主要包括汇率风险、利率风险和通货膨胀风险。在江苏W 污水处理PPP项目中,由于北京碧水源科技股份有限公司中标后,需要向中标项目在建工程投入大量资本,因此需要向政府相关机构指定的贷款银行进行贷款融资。银行贷款利率的变动,可能会增加企业的负债,因此项目失败的风险会进一步提高。

对于W 污水处理项目中的金融风险,主要是由于利率变动引起的,属于不可控风险,为了减少金融风险造成的损失,政府部门指定了贷款银行,并且设置了贷款上限,融资成本不高于同期人民银行贷款基准利率下浮10%~12%,在一定程度上起到限制作用。

2.信用风险

信用风险,也称合约风险,主要指签署合约的双方违背契约,不按照合同的约定履行合同上的要求,进而导致项目失败的风险。以江苏W 污水处理PPP 项目为例,如果南京水务集团不履行约定不转让经营权就会导致项目失败,而如果北京碧水源科技股份有限公司违反条约拒绝出资或者不对项目加以运营和维护,也会导致PPP 项目的失败,双方都会产生巨大损失,这就是信用风险。

信用风险属于可控风险,为了规避信用风险,合同双方可以额外签订一个协议,作为履约保函,一旦有一方违反合同,没有履行约定,则需要向另一方支付高额的违约金,这样可以有效地制约双方的行为,确保项目的顺利进行。

3.运营风险

运营风险主要是指项目在运营过程中,由于设备故障等影响因素的发生,使得成本增加,无法达到目标利润,甚至最终导致项目失败的风险。以江苏W 污水处理PPP 项目为例,社会资本在与南京水务集团组成W 项目公司后,需要负责PPP 实施过程中的运营和维护,但是由于PPP 项目项目持续期为30年,时间较长,期间很可能会发生达标标准的变化,会在一定程度上增加项目的投入成本,而定价没有改变,进而造成销售净利率2016-2018 年从43.6%下降到13.4%,甚至会最终导致项目的失败。

为了有效规避运营风险,项目运营过程中可以制定一个动态调价机制,使价格随着成本的变动而变动,以避免由于成本上升造成的利润下降,此外,W 公司还可以在实施过程中进行一些必要的设备性能测试,并且定期进行设备维护,以减少设备问题的影响。

三、PPP 融资模式在我国污水处理行业应用的启示

(一)建立健全法律法规

由于PPP 项目的各个环节中,需要签订很多合同来对政府部门和私人公司双方行为作出一定的限制。然而我国因为PPP 模式引入较晚,PPP 相关的法律法规还不够完善,因此我国必须加快速度健全PPP 相关法律,包括明确列出PPP 项目运行的整体流程和环节,划分项目范围,详细说明公共部门和私营部门各自在PPP 项目运营过程中享有的权利和义务,以及加强各方对项目的监督条款等,使公私双方的合法权益都得到保障,同时也能降低一定的违约风险。

(二)制定风险分担机制

合理的风险分担机制是PPP 融资项目成功运行的重要基础。根据PPP 项目风险共担的特征,政府部门和私营企业需要根据双方的风险承担能力以及各阶段风险承担责任对象,对PPP 项目中存在的风险进行合理的划分和分摊。一般情况下,政府部门倾向于承担政治风险、法律风险等由于外界政策变动产生的风险,而企业部门由于负责项目的运营和维护,倾向于承担项目运营过程中产生的运营风险等,为了不打击社会资本的投资积极性,政府会在能力范围内承担更多的风险。

(三)强化人才培养

PPP 项目在整个实施过程中会遇到很多问题,涉及很多领域,如税务、法律、工程、融资等,要确保PPP 项目的成功实施,必须要有掌握各个领域知识的专业性复合人才,以方便解决项目中各种风险和问题,而我国PPP 融资模式引入较晚,目前缺乏大量的可以帮助PPP项目的专业性复合人才。为了培养更多的专业性复合人才,国家需要对相应岗位上的员工进行定期的技能培训,并邀请国外PPP 项目专家来我国开展讲座等交流会,甚至直接聘请国外专家为我国PPP 项目进行指导。

(四)均衡各方利益

利益共享也是PPP 模式的一个重要特征,在整个PPP 项目的运营过程中,政府和企业双方不仅要合理地分担项目中的风险,还要科学地制定调价机制,合理分配项目中获取的利益。企业与政府部门追求的利益不同,政府部门追求的是公共利益,而企业追求的是自身的盈利,如果PPP 项目的盈利能力较弱,那么企业可能会减少投资,因此,政府部门需要在盈利较低时给予项目公司一定的财政补贴或者提高向公众收取的污水处理费,来弥补企业的损失以确保项目的正常运营。如果PPP 项目的盈利能力较强,那么企业可能会获取高额利润,此时就需要政府部门对企业的利润获取设置一个上限,适当调低污水处理费,包括前文提到的政府机构与银行约定企业贷款的限额,以避免损害社会公众的利益。此外,针对污水处理费的单价,项目公司需要制定一个科学的调价机制,否则过高时会损害公众利益遭到民众抗议,过低时会损害企业利益逼得企业不得不以次充好填补亏损。只有均衡公私双方的利益,不损害任何一方的权益,才能够使PPP 项目顺利发展。

猜你喜欢
污水处理江苏能力
消防安全四个能力
我国乡镇污水处理模式的探讨
农村生活污水处理中MBR工艺应用
农村黑臭水体治理和污水处理浅探
数读江苏
太原市61个村要建污水处理设施严禁直排入河
数独江苏
数读江苏
江苏
大兴学习之风 提升履职能力