税收激励对企业现金股利支付水平的影响研究

时长洪 张琼琼

摘   要：近年来，我国宏观税收政策的不断发展为研究上市企业现金股利支付水平提供了全新的视角。本文以2007—2019年我国A股非金融类上市企业为样本，实证检验了税收激励对企业现金股利支付水平的影响及作用路径。研究发现，税收激励程度越高，企业支付的现金股利水平越高。基于作用路径检验发现，税收激励能够缓解企业面临的融资约束，使企业有动机、有能力去提高现金股利的支付水平。进一步研究表明，税收激励对企业现金股利支付水平的促进作用在市场化水平低的地区以及成长性低的企业更为显著。本文的研究对于理解税收激励的经济后果以及企业现金股利支付水平的影响因素具有重要意义，并为企业发放现金股利提供了政策建议。

关键词：税收激励;现金股利;融资约束;市场化水平;成长性

中图分类号：F830.91  文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2021）11-0021-08

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.11.003

一、引言

收入分配是保障和改善民生、实现发展成果由人民共享最重要最直接的方式。近年来，国家高度重视企业的现金分红活动，陆续出台多项政策措施，从多个方面鼓励、支持企业进行现金分红。由于企业的现金分红不具备强制性，因此，仅仅依靠市场这只“无形的手”是远远不够的，需要政府实施相应的调控。税收激励政策是政府进行宏观调控的重要手段，它可以降低企业税负，增加税后利润，推动企业持续健康发展。那么，税收激励会影响企业现金股利的支付水平吗？……