企业发展预期的创新效应：基于上市企业年报文本挖掘的实证

杨 兵，杨 杨，杜 剑

(1.贵州财经大学 经济学院；2.贵州财经大学 大数据应用与经济学院；3.贵州财经大学 会计学院，贵州 贵阳 550025)

0 引言

创新是推动经济持续增长的主要动力，也是推动我国经济高质量发展的决定性因素[1]，同时对企业经营发展发挥至关重要的作用[2]。但创新具有风险高、投入大、周期长的特点，且创新成果易受非独占性、不可分割性以及不确定性的影响[3]。因此，如何提高创新产出是政府和企业面临的重点问题。为促进创新水平提升，政府通过实行税收优惠、税收抵扣等政策措施，降低企业创新成本，激发企业创新投资积极性。政策的有效实施在一定程度上能够促进创新[4]，但企业在享受政策优惠时，能否将优惠资金用于企业研发与公司管理层对自身未来发展的预期息息相关[5]。企业发展预期包含公司管理层对公司未来发展机遇和挑战、发展过程中面临的风险、行业未来发展趋势和市场竞争格局、企业未来发展策略、行动与计划、企业资金需求及未来资金来源等内容[6]。然而，企业发展机遇预期、风险预期、前景预期、计划预期和资金预期如何影响企业创新？政府财政刺激能否影响企业发展预期的创新效应？融资约束能否影响企业发展预期的创新效应？企业发展预期对创新的影响程度是否与企业所处行业性质、股权性质相关？科学地回答上述问题，有助于厘清企业发展预期对企业创新的影响效果及作用机制，为我国企业创新能力提升提供重要理论参考。……